|
李 勇 中興匯金投資有限公司研究員
此輪A股暴跌，再加上救市機制缺失，導致了投資者面對股災的襲擊，付出巨大代價，一時間風聲鶴唳，
一些不負責任的媒體藉機大唱衰歌，市場充斥悲觀情緒，對中國股市信心動搖。面對A股暴跌，內地當局救市的組合拳不斷，包括使出了暫停IPO的殺手鐧，前天初見成效，上證指數在3,300點觸底後，昨天最多反彈近7%，較多中細價股的深證成指及創業板指數亦升3%至4%，3大股指期貨一度漲停板。中國宏觀經濟完好，中國政府具備強大的可調用資源的能力，只要把握得當，牛市不會因此次暴跌而戛然而止。
這次股災，有很多經驗教訓值得總結。但如若從更宏觀的層面看，早出問題比晚出問題相對更加可控一些，若是等金融投資開放後，股指到了10,000點之後突然大幅暴跌，對股市的破壞力就會更巨大、更深遠、更徹底。就當前來說，儘管對股市和中國經濟的負面影響巨大，但是還不至於說對中國經濟和戰略構成重創，後市依然存在修正的空間。
對於後市，採取非常措施設法穩住市場已是當下國家管理層的當務之急。在此基礎上，集中力量做幾個戰略行業，由兩桶油四大行墊底，政策上扶一把，把戰略新興產業的股票先做起來，通過拉升這些國家支持、估值不高的優質板塊個股來刺激市場。只要這些板塊被頂起來了，那些觀望資金就會入場，一旦這部分資金入場，賣出盤就會進入觀望姿態，這樣一來，入場資金就可以在加速推動市場的多頭格局當中發揮到四両撥千斤的效果，進而推動大反攻，大盤就會出現強勢反彈，再輔以利好，將市場快速拉升到4,500點上方，使得市場重回正軌。
雖然連續幾天的多空激烈交戰，戰果並不理想，但筆者認為最終政府有能力將市場穩下來。關於牛市是否就此結束，需要繼續觀察政府會做什麼，市場又會走出什麼形態，至少得等這一輪救市過後，再根據技術面的狀況才能再進一步做判斷。本輪牛市的邏輯並沒有改變，這是基於國家戰略和國家未來發展對資本市場的需要，這種需要決定了中國政府必須將股市救活，使其重新步入正軌。
事實上，中國股市的參與資金槓桿太高，而金融監管部門對槓桿資金的監管嚴重不足。央行降準降息之後，包括兩融、傘形信託、P2P平台融資等高槓桿工具大行其道。正是因為高槓桿資金沒有得到有效的監控和監管，再加上管理層在去槓桿化的過程中用力過猛，節奏把握不好，導致如此暴跌也是不難理解的。
其實，這個時候的股災對於高槓桿資金的中國股市來說未必就是悲觀的事情。這麼高的槓桿如果一直往上炒，假若是到了8,000點或者10,000點再發生這事，就會造成遠遠超出現在的恐怖殺傷力和破壞力。
時下，中國政府要做的是建立控制金融風險的最高層的機制，將中國的資本和中國的國家利益完全統一起來，形成一個有效的救災機制，修補制度漏洞，以免把股災的風險傳導到其他重要領域。而對於「中國經濟崩潰論」，則純粹是一些造謠者別有用心的妖言惑眾。
|
