百家觀點：美國加息之路好事多磨

http://paper.wenweipo.com [2015-08-21]

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■面對商品低迷、人民幣貶值的外部環境，原本似乎理所當然的加息決定變得越來越複雜，美聯儲局的態度更顯謹慎。資料圖片

永豐金融集團研究部主管涂國彬

美聯儲局7月會議紀要顯示，美聯儲局加息條件正在接近，官員在肯定勞動力市場回復的同時，亦看到了其復甦的更廣闊的空間，但他們對於通脹正朝着美聯儲局的目標發展，需要更多的信心。距離下一次會議（9月28日-29日）還有四周，美聯儲局官員並未對於到時是否會作出加息決定給出明確信號，近期公開的評論亦少。

聯儲局仍玩着預期管理

本港時間周四凌晨，新聞中所見，所謂加息條件正在接近，可以理解為美聯儲局暗示有在9月加息的可能，但低於預期的CPI數據讓我們不得不擔憂通脹前景可能不會很快滿足美聯儲局加息的這一條件。美聯儲局到最後一刻仍玩着預期管理，9月的會議對於美聯儲局和投資者而言，或許都是一個懸念。

有趣的是，美東時間周三下午1點41分，彭博社在美聯儲局公佈7月會議紀要全文（原定2點）之前，超前發出了關於多數美聯儲局官員認為加息條件接近的新聞標題。隨後市場反應迅速，十多分鐘後，美聯儲局才公佈了7月會議紀要全文。

陰謀論者當然會質疑，這到底是故意為之，還是別有用意，便不得而知。我們可以知道的是，面對商品低迷，人民幣貶值的外部壞境，原本似乎理所當然的加息決定變得越來越複雜，美聯儲局的態度更顯謹慎。

非美貨幣紛反彈惹關注

備受關注的會議記錄對市場影響仍較大。首先來看美匯指數，在疲弱CPI公佈後美匯回落0.15%，而會議記錄令其急跌0.63%，結束四連陽，跌穿5日和10日均線，有100日均線支撐，有進一步走低的趨勢。10年期美債收益率在CPI公佈後下跌，不過很快衝高回落，而會議記錄公佈後則再度迅速下跌。非美貨幣則趁勢反彈，除了紐元和加元。如歐元則聞訊大幅反彈，突破1.112，重拾動力。

股市方面，美國三大股指皆受會議記錄影響先衝高，後回落收跌。來看標普，其受會議記錄影響而上行，小幅回落後又加速衝高逾10點，最後收跌0.83%或17.31點。道指和納指走勢類似，全日分別跌0.93%和0.80%。

商品方面，持續低位並受壓。期油先受到美庫存數據增高而大幅走低，而美會議記錄令其一度從40.5反彈會41美元上方，不過反彈很快回吐，最終跌4.27%刷新低40.8美元。

貴金屬全線反彈，紐約期金升0.98%，至1,127.9；期銀升2.62%，至15.22；鉑金期貨升1.91%，至1,013.1；鈀金期貨升2.14%，至609.75。黃金上行動能足，連續三個交易日收高。在CPI數據公佈後金價先走低，而會議記錄後迅速走高，最高觸及1,134.78美元，5日均線繼續升穿10日和20日均線，10日升穿20日均線，好友力量強勁，下方10日均線支撐有力。昨日亞洲盤延續升勢，已在盤中突破1,140美元。

從各方面的資產價格走勢觀之，整體金融市場並不特別敏感，始終美國聯儲局做期望管理好幾年。投資者多多少少已經在這種訓練中，適應了相關的訊息，不悲不喜，沒有意外，也沒有驚喜，這才是最高明的境界。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。

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