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太平金控‧太平証券(香港) 研究部主管 陳羨明
A股本周首個交易日出現大幅反彈，上證綜合指數先後升越3,800點和3,900點兩個心理阻力位，全日升184點或4.92%。更令人鼓舞的是，升市獲成交增加配合，滬深兩市全日總成交達12,273億元（人民幣，下同），為7個交易日來首次突破1萬億元成交，較上周五兩市成交不足9,000億元，大增近四成。
可惜港股憂慮美國最快9月加息，恒指未能跟升跌31點，國企指數則止跌回升63點。雖然國指曾高見11,390點，但仍未擺脫近期的上落市格局，市場炒股不炒市。
國企改革合併概念抬頭
國企改革利好是引發市場熱情的最主要因素。有消息指出，國務院已經批准了國企改革方案，航運和煤炭等行業大型國企將合併重組。 可見，在震盪市中，市場有做多的願望。此前南北車合併被市場追捧，國企改革合併的概念，讓投資者看到了這一概念的炒作價值。
本欄7月21日「A股進入震盤築底期」一文指，「繼續穩定市場仍是目前的首要工作，估計隨着市場的運行逐步恢復正常，為了防止再次助長投機，官方的流動性支持會逐漸淡化，將逐漸步入個股的分化階段。」
就國企改革方面看，前期習近平主席在不同場合強調國企改革，估計年中的政治局經濟工作會議將國企改革作為下半年重點推進的三大改革之一，近期中遠與中海兩大航運集團可能合併的消息，進一步強化了市場對國企改革加快推進的預期，有望對國企改革相關的個股提供支持，投資者可從已經宣佈試點的六家央企、有整合重組預期的央企，以及推進較快的地方國企三個方面去把握國企改革的機會。
據報道指出，根據基金在A股7月底跟上周二的淨值變動比較發現，近300隻基金可能處於輕倉甚至空倉水平，當中有近200隻在第二季才成立，估計合計超過1萬億元的彈藥隨時買貨。有關報道尚待考證，不過，證金公司借道基金公司成立的5隻各400億元基金，當中兩隻在7月中成立，基金淨值也顯示未見真正入市。
目前市場最缺乏的是信心。是資金有沒信心入場的問題，存量資金博弈成為的主旋律。稍有利好出現，就可為股市打下一劑強心針。
A股衝4500點難一蹴而就
不過，正如我們於上文指，「股市最艱難的時刻已經過去，後市如何看？從歷史經驗來看，政策底和市場底大致吻合，但信心重塑仍需時間過程，有序復牌和資金重新入場的博弈，令反彈幅度難以一蹴而就。」由於「國家隊」護盤，上證綜指在3,400點上方站穩有保障，但是向上突破4,500點，也不容易。
而且，從中長期來看，經濟表現不佳最終會影響股市表現。而經濟增長下行的壓力難以緩解，加上外圍經濟金融的影響，A股仍然無法擺脫反覆震盤。中國製造業採購經理指數（PMI）於2015年7月不僅回落至剛處臨界點的50，相比6月份小幅下降0.2個點，連續五個月位於榮枯線上方，但低於市場預期的50.1。從PMI五大主要分項來看，生產、新訂單、就業和原材料庫存指數均出現下滑，僅供應商配送時間指數有所回升。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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