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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
不可否認，中國經濟正面臨着下行壓力大的困擾。在股市大跌後，越來越多的目光聚焦在經濟本身。也正是因為中國因素開始在全球範圍內起到越來越重要的影響，大國的一舉一動足以令投資人關注。
暫別高速發展時代，領導人把當前的經濟增速描繪為新常態，我們感受到新的時期開啟，亦從中看到危與機的並存。
回顧近來的經濟數據，可謂疲弱不堪。第二季度國內生產總值GDP同比增7.0%，持平於前值，並好於預期，引來各界的質疑之聲，這個數據的意義並不僅是數據本身，更多的有政治考量。製造業保持疲弱的態勢，內需和外需乏力，企業融資難而貴，且受到外圍環境的考驗，包括國際商品價格下跌，成本優勢不再等。中國財新PMI數據7月創下2013年7月以來新低。7月PPI降5.4%，創5年來新低，已連續41個月負增長，近期跌幅不斷擴大。
CPI續小升仍存上行壓力
與此同時，與PPI走勢出現明顯分化的CPI則保持小幅上升，受到豬肉價格上漲的影響，且還有上行的壓力，故而料CPI和PPI背馳現象將維持。此外，7月出口下跌8.3%，引發擔憂。隨着股市和樓市泡沫破滅，其對於GDP貢獻難以持續，下半年經濟有破7的風險。
為此，從去年11月開始，央行主動進行多次降息和降準。一是出於刺激股市，更主要是出於實體經濟的客觀需求。降息為歷年來少見的頻率快和幅度大。降準亦體現央行維持寬鬆的貨幣政策環境。而面對不如意的經濟數據，進一步降息降準仍有空間，不過幅度或低於上半年，如此才有望讓實體經濟企穩。
中國對國際影響與日俱增
在擔憂的同時，我們看到了中國的影響力與日俱增，這包括兩方面。舉例，中國股市暴跌，引發全球其他市場巨震。相對的，中國增持黃金，國際金價走高。近期，中國再次迅速佔領頭條，在8月11日完善中間價，導致周內人民幣貶值4.6%。這有利於資本市場改善及改善出口表現，為匯率自由化跨出一大步，有助入SDR，顯示出中國想進一步佔據國際舞台的野心。而8月14日，中國意外地宣佈再次增持黃金，引發關注。兩件事情均體現了中國的是靈活，是更深層的變革。
中國經濟調整尚未結束，甚至可能面臨進一步的下滑。但這並不意味着中國將一直永遠的低迷，畢竟事物均有一個週期，要能真正的改革，並清理產能過剩等問題，需要時間來消化。不過，考慮目前國際形勢亦不樂觀，商品價格低位運行，歐元區存在機制問題長期堪憂等等，我們又不得不多一分擔憂。這就是一個循環，中國不好，影響到世界，而世界發展不樂觀，中國亦難獨善其身。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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