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■面對9月應否啟動加息，聯儲局主席耶倫可謂費盡心。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
聯儲局從退出QE，到有意開啟加息大門，整個過程釣足了全球投資者的胃口，各類資產亦受到加息預期影響而發生變化。就在9月這個重要加息時點到來前，原本以為一切都將理所當然的情況，變得充滿更多的不確定性。其中比較重要的因素，便是當前全球市場動盪不安，投資者情緒脆弱且敏感，甚至能嗅出危機的氣息。故而，對於加息與否，雙方各執己見，有些人甚至認為，在時機上拖得愈久，聯儲局由之前處於主導支配地位，變成現在陷入進退兩難的困局之中。
自從6月中A股暴跌以來，其影響已不僅是區域性的，更是擴散到歐美市場，加上人民幣主動貶值風暴，戰火燒到了包括股票、外匯和商品等市場。新興市場遭到拋售，資金加速外流，投資者擔憂新興市場爆發危機，並影響到全球，這是令加息決定變得難上加難的大背景因素。在議息會議召開前，聯儲局官員們將停止與公眾交流，並開始為期一周的內部審議和成員簡報。
局內官員意見仍然分歧
回顧此前的言論，部分官員還是希望開始加息。美國克利夫蘭聯儲總裁梅斯特表示，美國經濟能承受利率上升，經濟狀況良好，有理由相信通脹率將回升至2%，並表示美國已很接近充分就業，聯儲局必須在目標達成之前調整政策。這一陣營的官員還擔心，若低利率維持過久，或催生資產泡沫等金融過度問題。另一些官員則表示對於強勢美元衝擊經濟以及中國經濟影響的擔憂。
另一邊廂，也有不少相反意見，尤其想法這一回事，並不是官員們內部會議的專利，全球投資者都在參與。反對9月加息的呼聲越來越高，包括世銀，甚至有人提出QE4。投資者擔憂馬上加息或帶來惡果，就算聯儲局之前做了多少預期管理，但一旦真的落實加息，勢必引發恐慌。尤其是在當前市場，進一步加劇新興市場資金外流，匯率劇烈波動，阻礙美國經濟增長，加上雖然就業市場在改善，但通脹水平仍然沒有明顯見好的跡象。
事實上，就連投資者巴菲特亦表示，美國利率若大幅高於歐洲，不利於出口，呼籲謹慎行事。而即使9月不加息，年內仍有機會，所以，也不會違背其曾提出的年內加息的預計，不損害公信力。市場目前之所以恐慌，就是因為一切顯得那麼不確定。先有中國股市，再來一個聯儲局加息，不穩定因素存在，市場加大波幅，造成的損失甚至超過加息本身影響。
盡快加息或令局面轉好
坦白說，相信很多人都覺得，若能夠盡快在9月加息，便可消除相關的不確定性。如此一來，市場作出相應行動，局面或能控制甚至開始轉好，推遲加息，意義不大，等到稍後再行動，並不見得更容易，期望管理這回事，要麼不做，要麼做到底，市場不會真的絕對聽命於央行的。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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