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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
經過上星期的市場大幅波動後，環球市場似乎有喘定的跡象。中國人民銀行上周減息25點子及存款準備金率50點子，加上再傳國家隊於內地A股市場掃貨，穩住了內地股市。人民幣匯價上周尾段略為喘定，以及環球股市普遍回升，亦有利新興市場貨幣普遍出現技術性反彈。雖然如此，但是投資者的信心仍未恢復，對環球經濟及貨幣政策帶來不確定性。美國聯儲局將於9月16日及17日舉行議息會議，而市場近期的焦點在於環球市場波動的情況下，會否影響聯儲局的加息時間。
聯儲局委員看法差異大
以往美國聯儲局主席均會出席每年舉行的Jackson Hole央行年會，但是今年聯儲局主席耶倫及歐洲央行行長德拉吉均沒有出席今年的央行年會。今年聯儲局最高級出席Jackson Hole央行年會的是副主席費希爾。因此，他於周末的談話具指導性。由於較早前作為聯儲局第三號人物的紐約聯儲銀行行長杜德利表示，鑑於近期市場出現顯著波動，令聯儲局於9月份加息的迫切性下降。由於局內委員分歧增加，不利市場情緒。
然而，費希爾的講話，似乎對於是否於9月份加息感到不確定性。他指出，不希望於現在就加息作出決定，而現在談論是否於9月份加息仍為時尚早。他指出，美國目前接近充分就業的情況，而經濟活動亦相當好。談到市場的波動性時，他指市場的波動的確會影響到美國的加息時間。但對於中國把人民幣貶值會否影響到聯儲局的決定時，他卻表示中國對美國經濟增長影響很小，而且他相信市場將很快平靜下來。對於通脹問題，他強調聯儲局不會等待通脹回升至2%才決定加息，但他有信心美國目前的通脹將向2%方向邁進。
9月應否加息仍然不明朗
某程度上，目前美國處於兩難時期。一方面，內部經濟有所好轉，而且目前聯儲局的貨幣政策工具較少，一旦再遇上金融危機，似乎難有其他招式可出。另一方面，外圍經濟似乎持續轉差。不少新興國家或市場，自去年年中起便持續調整，再加上新近的中國經濟放緩及股票市場出現明顯調整，影響美國經濟的程度較歐洲或日本為高。因此，聯儲局委員對於9月份應否加息，仍存在不明朗的心態。
聯儲局今年的加息顧慮，似乎每季都在增加中。由最初憂慮經濟放緩，美匯指數急升影響美國出口，到本土物價持續低迷，新近又有中國經濟放緩以及新興市場的股匯債波動等，似乎令聯儲局不停延後今年加息時間。
近期，開始有投資者認為，既然市場上左右聯儲局加息的因素太多，倒不如趁市場已出現回落之時，快快進行加息的行動。但是，美國周二公佈的製造業PMI數據遠較市場預期為差，似乎預示今晚公佈的就業數據亦未必理想。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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