港股本季有望挑戰21500

http://paper.wenweipo.com [2016-04-12]

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■美國加息預期放緩，人民幣離岸價從年初高位6.75水平回落到6.5水平以下，預計走資壓力亦會隨之減少。資料圖片

時富資產管理董事總經理姚浩然

受惠美聯儲局暫不加息，港股三月展現強勢反彈，結束四個月的下跌趨勢。市場原先預期今年美國可能加息四次，每次0.25厘。惟三月份的議息會議記錄指出決策者仍關注全球經濟放緩的問題，並暗示四月加息可能性不大，同時亦將今年加息預期降至兩次。

暫緩加息消息令美元從高位下滑，從而穩定大宗商品價格，減慢了其他貨幣的貶值速度，以及紓緩了新興市場的走資潮。商品價格回穩對有原材料出口的國家有正面影響，令步入寒冬的行業重見一線生機，相關股份亦有不俗升幅。惟筆者認為該類股份股價升幅已經反映相關期貨價格上升因素，環球經濟仍然未完全明朗化，大宗商品價格升勢未必可延續。

人民幣走資壓力漸減弱

與港股關係較為直接的是人民幣貶值和新興市場走資壓力。現在美國加息預期放緩，人民幣離岸價從年初高位6.75水平回落到6.5水平以下，相信走資壓力亦會隨之減少。筆者預期聯儲局在六月前都不會加息，因此A股及香港股市在第二季中有喘息空間，若內地在這期間有任何正面驚喜，相信將可推高內地及本港股市。

熱錢次季可望重投內地

另一方面，中國近期公佈的經濟數據有好轉跡象，例如首二月工業企業利潤增長由負轉正、中國三月製造業和服務業採購經理人指數(PMI)雙雙反彈並回到擴張區間中、三月底外匯儲備總額意外由近四年低位回升等。筆者認為因去年中國很多經濟數據的基數較低，所以在第二季有機會持續改善，屆時將會令投資者對中國經濟的信心回升，從而將資金重投中國市場。另外，5月至6月份摩根士丹利將檢討是否把A股納入MSCI指數，預期消息有機會在4月、5月份發酵，成為推動A股上升的動力。

展望第二季，較為關鍵的時刻將會是六月中至六月底聯儲局的議息會議和英國公投是否脫歐的結果，內地及香港股市在結果公佈前有機會上試高位。筆者認為一些資優藍籌股業績表現理想，而目前恒指現在的市賬率只有大約1.1倍，仍處於較低水平，同時內地及外圍因素偏好，預計恒指第二季有機會挑戰21,500點水平。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。