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■筆者認為對投資者來說，不會太害怕恐襲，因為防不勝防。圖為比利時民眾悼念恐怖襲擊遇難者。 新華社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
過去一周，最矚目的新聞大事，非恐怖襲擊莫屬，比利時布魯塞爾的爆炸，是近年一浪接一浪的襲擊中，又一次的衝擊。不過，對於久經戰陣，在金融市場上打滾的人來說，電視片段是一回事，真正重點是對資產價格的影響，包括影響的方向，影響的幅度，影響的時間，影響的層面，這些才是投資者關心的。
投資者不太害怕
從投資者的反應看看，事件發生，匯價波動是明顯的，歐元和英鎊下跌，這是合理之至，畢竟出事地點就在歐洲。不過幅度不算大，這才是重點。又例如，資金爭相走避，跑進國債，債價升而債息跌，這也是合理的結果。說起來，近年全球量寬，部分地區已經局部實行負利率，這樣一來，債息走低，也不奇怪。再說反映美股後市波動性的風險指標VIX，這個指數有上升，但升幅不算大。若要考慮避險情緒的，可不能忘了油價和金價，以往每逢有地緣政治的問題，例必成為投資者的短暫避風港。然而，今次所見，油價不升反跌，金價升了少許便轉跌，說明了，投資者不太害怕。
然則，究竟是什麼心態在影響，令投資者覺得，這種風險不再是風險？
防不勝防無得避
抽離一點，不去刻意留意新聞，純粹從已知的數據看不同資產類別的走勢，大概可以得出一個結論：沒太大影響。這可奇怪了，嚴格來說，人人在談避險什麼的，恐怖主義活動正是風險所在呀，為什麼沒有去迴避呢？答案很簡單，防不勝防，避無可避。
的確，從恐怖主義活動的本質來說，其風險回報的權衡，就是這麼一回事，以很少的私人成本，造成很大的社會破壞，對於以破壞為念的人，這是本小利大，也是其可以一直無日無之，多不勝數地發生的原因。
誠然，近年中東局勢緊張，過去幾十年的事態變化，大家可以清楚看到，目前的中東地區，基本上是亂局，且是結構性的，牽一髮動全身，之前的勢力均衡打破了，如今還未找到一個大家可以接受的均衡狀態。
顯然，從一般的分析角度看，究竟何時何地以哪種方式出現恐怖襲擊，外界是很難預計的，有點隨機的意味，但從另一角度看，那可又是結構性的。可不是嗎？上述討論的恐怖主義活動，本質上就是分散力量的游擊，是隨機的，個別事件看，絕對是，但從整體佈局看，大家已經習慣，它成為全球當今世上的一個事實，跑不出，逃不了，不久又再發生。
正因如此，投資者面對反正常有發生，只是不肯定出在何時何地，以何方式出現的事件，怎可能完全沒有心理準備？到真的發生時，又哪會一下子怕得要死，把資產拋掉？■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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