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■筆者認為，美聯儲正掌握市場的主導權。圖為美聯儲主席耶倫。 法新社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
身為第一大國，誰也不能否認美國一舉一動對於全球資產的影響。年初一度有聲音認為美聯儲被市場牽着鼻子走，不過在4月會議記錄公佈後，美聯儲顯然掌握了主導權。
回顧美貨幣政策的道路，的確不平坦。從去年年底靴子落地，美聯儲的處境便騎虎難下，其內部成員的觀點也是分歧不斷，令投資者摸不到頭腦。2016年以來，美聯儲先在年初擔憂全球經濟，在1月會議上重申加息步伐將緩慢，並關注外圍環境對美國經濟的影響。
加息暫緩，全球市場暫獲喘息之機。雖然隨後各類資產有所恢復，不過在歐央行意外加碼放水，日央行表態若有必要將加大寬鬆後，美聯儲面對全球寬鬆環境和經濟下行的事實，難以獨善其身。在3月全線下調未來利率預測，以及官員預計聯邦基金利率中值，年內將減少至2次加息，不是之前的4次。
強數據為加息撐腰
直至4月，雖維持按兵不動，但撤銷了環球經濟發展對美國復甦帶來風險的描述，改為將密切監測相關狀況。明顯感覺到其態度轉為樂觀，為今後加息做準備。加上近期美聯儲數據頻頻傳來捷報，包括零售銷售、通脹數據、房屋和工業產出等。在上周四晚間公佈的首次申請失業救濟金人數較前周減少，為今年2月初以來最大單周跌幅。目前來看，勞動力市場的確持續恢復，通脹朝着美聯儲2%的目標前進。強勁數據給美聯儲加息撐腰。
真正令升息預期驟然上漲的，是香港時間上周四凌晨公佈的4月會議記錄，顯示如果未來數據反映美國經濟持續改善，可能在6月會議上加息。如此一來，美聯儲向公眾釋放了6月可能升息的信號，試圖在未來幾個月保持政策靈活度。
美元仍有上行空間
由於之前市場低估了短期加息的預期，各類資產在會議記錄公佈後出現較大變化。美股急速收窄漲幅，道指轉跌，標普和納指勉強收陽。美元結束兩日回調，重返之前的升勢，突破50日線，走勢強勁，且仍有上行空間。非美貨幣自然受壓，早前的資金外流擔憂再次觸發。美債遭到拋售，收益率水漲船高。金價受壓走弱，上周四跌破每盎司1,260美元水平。商品類亦跟隨受壓，油銅回吐升幅。
不過，隨着市場逐步消化加息預期，在上周五個別資產出現一些調整，但我們料這個調整不會持續太久。VIX結束三連漲回落6.92%，全球股市現反彈，部分非美貨幣上升，油銅價靠穩。畢竟大的加息預期已經有所改變，美匯持續走強，從5月3日觸底反彈後便一路上行，升穿50日線，企穩5日均線，連續三周收陽，走勢強勁。與此同時，貴金屬市場遭殃，包括金銀，鈀金和鉑金等。金價在上周三一根大陰燭打下來，重心向下，周內後兩日延續跌勢，在每盎司1,250美元水平暫時找到有力支持。
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