時富資產管理董事總經理 姚浩然
踏入七月，表示2016年已經過了一半。雖然港股經歷完第一季的急跌後，第二季波幅稍為減少，但第二季環球經濟的動盪絕不比第一季少，以下將回顧一下第二季的表現和第三季的展望。餘下半年港股還會受外圍的因素影響。
第二季總結而言可謂有波幅無升幅，恒指六月底收報21,794點，全季只升17點，但波幅卻達2,059點，走勢峰迴路轉。四月受惠內地經濟數據向好，包括進出口數據和首季國內生產總值(GDP)等，加上油價上升帶動外圍股市上漲，港股受刺激升至第二季高位21,654點。
惟五月頭走勢急轉直下，市場再次憂慮中國經濟前景和美國聯儲局加息預期升溫，拖累恒指跌至第二季低位19,595點，港股在一片濃厚觀望氣氛下成交亦趨向淡靜，5月23日錄得438億元今年新低成交額，幸好其後市場逐漸消化美國加息預期，港股五月底反彈近1,000點至接近21,000點水平。
及至六月，連續不斷的負面消息傳出令港股六月由升轉跌。負面消息包括MSCI宣佈暫不將A股納入MSCI新興市場指數、日本央行維持貨幣基礎目標不變，不加大放水力度和影響全球股市的黑天鵝事件─英國脫歐。
過去兩周筆者已大篇幅討論英國脫歐的問題和影響，在此不會再深入研究，但當中得出的結論是英國脫歐對英國和歐盟皆沒有好處，因此短期內英鎊及歐元仍有下跌壓力，資金仍會向避險工具傾斜，利好美元及日圓表現。
資金避險利美元及日圓
以近期而言，英國與歐盟的談判處於膠着狀態，因為歐盟要等待英國提出啟動《里斯本條約》第50條才可開始英國「脫歐」程序談判，而英國指要待十月選出新首相後才會與歐盟磋商，因此歐盟處於被動角色而英國亦可趁這幾個月想一想對策。
筆者認為這形態對英國有利之餘，對環球股市亦有利。市場可趁機讓事件沉澱及消化，並對形態重新評估。
「北水」湧入有利港股
展望第三季，「七一」回歸並未有宣佈「深港通」開通日子，但投資者普遍相信「深港通」可在今年內正式開通。近期透過港股通南下資金持續上升，以目前剩餘額度計算，尚餘約10個交易日，額度將會全部用盡。在餘額不斷下降的情況下，將令有意南下的投資者加速流入，而流入資金大多以大型指數成份股為主，對港股有支持。
面對歐洲、英國政經波動、內地仍處於L形經濟及人民幣持續有貶值壓力，預期今年企業盈利增長仍然緩慢，將限制了大市的升幅，恒指下半年的上落區間將介乎19,400點至22,400點。投資者可選向與內地經濟敏感度較低的科技股及出口股。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。