■美聯儲局在最近的會議聲明中的措辭有兩處微妙變化，暗示12月加息理由和條件正在逐步加強。資料圖片中銀國際首席策略分析師胡文洲
隨着美國大選迫近以及選情撲朔迷離，港股市場避險情緒大幅上升。上周恒生指數跌1.36%，收於22,643點，日均成交金額為576.0億港元，較前周略有下降。
美國勞工部上周五公佈的數據顯示，美國10月非農就業人數新增16.1萬人，不及市場預期17.5萬人。同時，勞工部將9月新增非農就業人數由15.6萬人上修至19.1萬人，將8月非農就業人數由16.7萬人上修至 17.6萬人。截至10月份，2016年月均非農就業人數新增18.1萬人， 低於2015年月均22.9萬人； 10月份失業率再次跌至5%下方至4.9%，基本符合美聯儲設定4.8%的長期目標。
失業率指標進一步改善
另一項廣義的失業率指標美國U6失業率跌至9.5%，為2008年5月以來的低位，較9月份的9.7%進一步改善。10月份勞動參與率較9月份小幅下滑至62.8%，仍位於近40年以來的低位；美聯儲關心的10月薪資表現則十分搶眼，平均時薪環比增加10美分至25.92美元，同比增長2.8%，增幅創2009年6月以來的新高，前值由2.6%上修為2.7%。
筆者認為，雖然10月份美國非農就業數據不及預期，但前2個月數據合計上調了4.4萬人，顯示就業人數仍穩步增長，同時失業率的進一步下滑以及平均時薪同比增速提升均表明了美國勞動力市場正朝着美聯儲設定的貨幣政策目標穩步邁進，美聯儲12月加息的概率進一步上升。彭博數據顯示，據美聯邦基金利率期貨推算，美聯儲12月加息概率由非農數據公佈前的78%升至公佈後80%。
下月加息理由逐步加強
上周美聯儲11月份議息會議決定繼續維持基準利率不變，本次會議距離美國總統大選僅僅一周時間，在此之前市場已普遍預期美聯儲不會在11月份的議息會議上有任何加息的舉動。相較於9月份的會議聲明，美聯儲在此次會議聲明中的措辭有兩處微妙變化，暗示12月加息理由和條件正在逐步加強。
首先是就業市場方面，美聯儲在此次聲明中強調「就業增長已經穩固」，而9月份的聲明中則表示「就業增長整體上已經穩固」；其次是關於通脹的預測，美聯儲表示「通脹自年初以來有所增長」，而9月份的聲明中則採用了「通脹預期將在短期內維持低位」的表述，表明了美聯儲對於通脹水平回升的信心有所加強。
第三季度實際GDP強勁
美國商務部近日公佈的經濟數據顯示，美國三季度實際GDP初值年化環比增長2.9%，預期2.6%，前值1.4%。該GDP數據是2014年第三季度以來美國錄得的最強勁的增長率，一方面得益於大豆出口的顯著增長，使得國際貿易為三季度美國GDP增長率的貢獻度由二季度的0.18%增長為0.83%；另一主要推動力來自於企業庫存的反彈。
另外，美國二季度企業庫存的大量減少拖累GDP增長1.2個百分點，三季度其對GDP增長率的貢獻度則增長為0.61%；受益於企業對知識產權和商業地產的投資拉動，總投資則在連續4個季度下滑後增長3.1%；作為最近幾個季度美國經濟的主要推動力，消費者開支增速在該季度則有所放緩，從二季度的4.3%降為2.1%。投資者仍需觀察未來發佈的最終修正數據（歷史經驗表明，初值與修正數據有時會相差較大）。
總體而言，筆者認為，美國近日公佈的經濟數據顯示了美國經濟保持溫和擴張態勢，美聯儲貨幣政策的基調仍將以穩健為主，此輪加息周期將會緩慢地推進。美聯儲有望在12月加息一次，如果美聯儲12月不加息，其公信力或將受損。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
本文為作者個人觀點，其不構成且也無意構成任何金融或投資建議。本文任何內容不構成任何契約或承諾，也不應將其作為任何契約或承諾。