■特朗普或將推行雙赤字即財政赤字和貿易赤字，聯儲局加息步伐或加快，有必要利用強美元支撐經濟，預計強美元勢成大格局。 資料圖片永豐金融集團研究部主管涂國彬
聖誕和元旦兩大假期令市場進入觀望模式，全球各地市場交投明顯轉淡，各類資產亦出現不同程度的調整或震盪。但這個時候我們還是特別的淡定，因為整個邏輯並沒有改變，那便是11月的特朗普意外勝選，對於全球市場的影響。
從特朗普勝選以來，全球投資者就刷新了對市場的認知，美股美匯齊漲，就連代表大家對於經濟前景的指數也顯示尤為樂觀。相信特朗普或將推行雙赤字即財政赤字和貿易赤字，美國或加速升息，用強美元來支撐美國經濟所需。如此來看，強美元是大格局。
不過，聖誕前一周開始，美匯指數逐步收窄升幅，轉為橫向震盪。投資者明顯希望在節前做一個獲利平倉的動作，先鎖定勝利果實，所以有獲利盤壓力，而隨着聖誕節的臨近，波幅越收越窄。
明年料將強勢上行創新高
聖誕後，波幅逐漸恢復，周二受到經濟數據提振，美元略有反彈，周三更是擴大升幅，103水平承接有力。不過，預料在2016年剩下的日子內，美匯指數還將在高位震盪為主，維持現狀。相信到了2017年，隨着市場重回人氣，美元還將強勢上行創新高，美元資產將受到最大的關注。
當然，在美元調整之際，非美貨幣得到機會喘息。日圓就在聖誕前連續反彈四日，聖誕後回落。歐元在近期止跌靠穩，暫守1.04水平。澳元同樣止跌靠穩在0.72水平附近。人民幣暫時放緩跌勢，但下行壓力仍存，料之後還有下跌空間。匯市近幾日波幅收窄，估計在明年上半年將會是大上落市。
避險情緒在聖誕前一度達到近期低點，但在聖誕後連續走高，僅12月27日和28日兩天，VIX就上漲13%。全球債市跌勢有所緩和，美國國債價格罕見上漲，歐元區國債收益率因意大利銀行問題持續發酵而下降，尤其是德國收益率觸及7周低點。
中國債市亦有所緩和，國海證券蘿蔔章事件取得進展，市場的信任危機和流動性危機暫時得到緩解，國債期貨和現貨價格走高。然而，相信明年債市還將備受壓力。
金價未脫中長線走低格局
避險情緒加上美元高位整理，受惠貴金屬，出現一定幅度的反彈。金價連續小幅上漲，日線技術指標改善，短線靠穩築底向上行，目前向1,150美元前進，挑戰20日線阻力。隨着買盤力量的增加，市場氣氛有所轉變，短期內金價還將進一步得到支持，不過，這並不改變中長線的下行格局。白銀跟隨黃金的走勢，站上16美元一線。倒是油價持續受惠油組國減產協議而走高，一改以往美元和油價的負相關關係。
大體上，美股在假期前一周開始放慢上漲的步伐，主要在高位整理。聖誕後的第一日，三大股指普漲，納指收創新高。不過，第二日美股便普遍下跌。道指超跌百點，離兩萬點的目標漸行漸遠。標普創11周來最大單日跌幅。歐洲股市倒是強勁，市場整體交投仍偏淡，反映投資者對新年有所謹慎。
相比之下，香港股市在假期前連跌兩周，失守去年收市位置，復市後雖出現反彈，但升幅有限。而中國並沒有聖誕假期，股市持續疲弱，市場資金面非常緊張，局部熱點不持續，賺錢效應不明，人民幣受壓的情況還在繼續。如今看來，明年強美元主題，才剛開始，短期內各資產價格的小行情，未足以改變大趨勢。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。