■繼產油大國達成減產協議，隨後又和俄羅斯等非油組國國家達成減產，帶動油價回升上50美元水平。資料圖片永豐金融集團研究部主管涂國彬
美聯儲醞釀了一年後，終於在上周宣佈加息，並略有些意外地預計明年會加息三次，偏激進。尤其是在特朗普勝選後，交易者們對經濟格局和前景的預期出現改變，就連美聯儲或許都會變得越來越鷹派。
其實不只是上周，從今年下半年開始，以往推行寬鬆政策的歐日等國開始按兵不動，尤其進入第四季度，鷹派言論加上造好的美國數據，加息呼聲越來越高。美匯指數一路走高，重返強勢，尤其是兩個節點動能爆發，一是特朗普勝選，美元觸底反彈，二是美加息，美元直接彈至102上方。在特朗普經濟下，資金不斷從世界各地回流至美國，美元資產強勢地位確立。
新興市場續現走資潮
新興市場持續出現走資潮，貨幣兌美元不斷下跌。就連人民幣亦深受影響，兌美元不斷創新低。好在中國近期數據企穩，基本面雖有下行壓力但相對其他國家還算強勁，所以並不用過於慌張，但是國家亦對於資金外流採取不斷加強的監管和控制，包括赴港投保的銀行卡使用限制等。
此外，亦有不少國家包括沙特、科威特和墨西哥等國立即上調利率以應對壓力，連日央行都有傳要考慮收緊。日圓從特朗普勝選後一路受壓，上周四美元兌日圓更是突破118水平。歐元連跌兩周，15日盤中觸及1.0367，為2003年1月以來最低，失守了去年3月以來的重要支持位。
全球債市普遍遭拋售
強美元下，債券和黃金兩大市場備受壓。全球債市普遍遭拋售，過去一周全球股市和債市總共蒸發了超過一萬億美元市值，創下今年五月初來最大周跌幅。黃金市場早前受惠寬鬆的貨幣環境而一路走高，不過，從第四季度開始受壓並在特朗普勝選後加速下行，上周一度低見1,122.89美元，連跌六周。雖然在靴子落地後，美元有所回吐，獲利盤壓力顯現，給黃金提供了反彈的機會，但是這並不改變黃金中長期的下行格局，仍有可能進一步探低甚至跌破1,100美元的可能。其他貴金屬亦受壓，當中鉑金略偏強，但整體還是下行壓力大。
其實，全球股市跌幅亦大，上一周全球股市市值蒸發超過5,250億美元。相對而言，美股表現強勁，不斷創新高。特朗普效應雖不如他剛勝選的那一周強勁，但效應持續，尤其是金融板塊。道指連漲六周，目前短暫受制兩萬關，但相信聖誕之際或有突破。標普和納指有所回吐，高位調整。
大宗商品仍有上漲空間
不得不提到油市。在頑抗兩年後，產油大國終於推動達成減產協議，隨後又和俄羅斯等非油組國國家達成減產。從之前大家願意坐下來談，似乎就已經預示了會有這一日的到來，這對於改善油市基本面無疑是利好。油價雖然在加息當日重挫，不過在50美元處有支持，後市仍有望走高。
可以說，特朗普勝選後，打破了大宗商品市場的一個邏輯，所謂美元強商品跌，如今未必那麼適用。隨着美國加速加息，經濟不斷復甦，加強基建等的預期，大宗商品亦有上漲空間，從大宗商品指數CRB和倫敦基本金屬指數LMEX就可以看出這樣的趨勢。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。