■美聯儲本月加息的機會相當高。圖為美聯儲主席耶倫。 法新社葉澤恒 康宏投資研究部環球市場高級分析員
踏入3月，歐洲進入大選期。荷蘭及法國分別在3月15日及4月23日舉行選舉。正當資金為部署投資在什麼地區而煩惱之時，美聯儲多名委員表示，於短期內加息是合適的做法。與此同時，美國債務上限問題亦開始臨近，再為投資市場帶來不明確因素。短期的部署應如何呢？
美3月中或達債務上限
美國可能於3月15日前後到達債務上限，美國政府可能無法再發債。近期，總統特朗普才表示，會大幅減稅及增加基建開支，以刺激美國經濟增長。由於特朗普的財政政策要獲得國會通過，需要一些時間去籌備及解釋政策。雖然金融市場理解由政策推動至落實是需要時間，惟一旦落實的時間被延後，可能令市場再次評估美國經濟的增長速度會否放緩，影響美聯儲3月會否加息的決定。
雖然市場已知道有關訊息，但仍未處於十分緊張的狀況。美股可以連升十多日，道指更升穿21,000點水平。納指及標普500指數亦創新高。反映投資者恐慌情緒的VIX指數仍處於相當低的水平，反映投資者仍未十分恐慌。雖然掉期息差上升，但整體金融市場的表現仍相當平穩。至於其他市場及資產方面，暫時亦未見異動，目前仍主要是反映美聯儲本月加息的機會相當高。
評級機構標準普爾於2011年8月5日下調美國主權債務評級，由AAA下調至AA＋，是美國主權信貸於1917年獲得最高評級以來，首次被下調。當時，穆迪及惠譽雖然維持美國評級不變，但警告美國政府需要正視美國財赤及債務問題。當時引起市場的震盪，資金流向避險資產。
不過市場認為，由於美國國債是以美元計價，且不少全球主要央行、基金及機構投資者持有一定數量的美國國債作為其投資資產，故在這環境下，投資者並未輕言沽售美國國債。對比目前與2011年的金融市場，可以見到美國經濟有明顯改善，通脹有所回升，勞動市場有所緊張，工資亦見略為回升。雖然企業投資有改善，但改善的動力不足。特朗普上場後，要求企業把在海外的廠房搬回美國，是可以改善有關問題。除了美國本土經濟有改善外，亞洲區的經濟亦於過去幾年有明顯的復甦。
歐債危機問題有增無減
對比美國以至亞洲地區，歐洲可說是每況愈下。由歐債危機引發的問題，進一步擴展至政治層面。去年英國「脫歐」公投，可說是一個明顯的轉捩點。多國在今年大選，不明朗因素有增無減。另外，依賴出口資源的國家，近年財政狀況亦受到資源價格下跌所拖累。美國經濟增長有改善，2月就業市場仍趨於樂觀下，預期美聯儲下星期將會加息。一旦美聯儲不排除6月再加息的話，美元勢必轉強，亞洲及新興市場可能面臨短期走資潮。另外，美國債務上限問題亦逼近，再加上歐洲大選所引發的不明朗因素可能於短期內發酵，環球市場短期或出現明顯調整。惟一旦調整出現，內地與香港，以至亞洲區資產可候低吸納，只有韓國資產因為政治及經濟問題需要避開。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。