上周四美股造好，當中納指創歷史新高，但上周五港股曾一度下挫近200點，低見24,105點，距離20天線24,081點僅一步之遙，全日則下跌189點。國企指數則連續8日高開低收，反映指數處於極度弱勢。近期市況轉弱主要原因有三方面：
一：缺乏北水支持
3月以來內地有40個城市將樓市調控升級，在遏抑樓市泡沫下，近期貨幣政策趨緊。上周五人行連續第六個交易日暫停公開市場操作，單日淨回籠300億元人民幣，上周累計淨回籠2,900億元。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）跨月的隔夜、七天利率小幅走升，季度末和小長假前，資金面持續緊張，南向北水受到影響。
二：A股下跌影響
雖然上證綜指上周五窄幅波動升0.38%，結束連續4日跌勢，但當天是第一季度最後一個交易日，也是內地清明節小長假前最後一個交易日，市場處觀望狀態，成交大幅萎縮。上證綜合指數上周累計下跌1.44%。
三：兩地息差擴闊
隨着兩地息差擴闊，港匯近日開始轉弱。美匯近日重上100，港匯亦因此跌穿7.77，若港匯持續走弱，本港資金或會進一步流出。其實，雖然上周二美股急升，但上周三原先強勢的亞太新興市場轉弱，其中港股高開低走，台、韓、土耳其股市均完全跟不上美股，反映歐、日拆倉暫止，但新興資金又部分拆倉回流美元。
總之，踏入清明假期，A股今明兩日休市，港股亦於周二休市，滬港通、深港通南向交易於本周三（5日）始恢復交易。在缺乏北水下，大市上升動力疲弱。內地市場憂慮樓市調控升級貨幣政策收緊，普遍對短期後市偏向謹慎。外圍歐洲存在政治風險下，港元資金流的波動將會增加，短期不利港股走勢。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明