■美聯儲公佈5月利率政策，維持利率不變。圖為主席耶倫。 美聯社涂國彬 永豐金融集團研究部主管
對於5月的議息決議，市場原本就不認為會有所行動，所以美聯儲宣佈維持利率不變，符合預期。值得關注的倒是，對於最近表現有所轉弱的經濟數據，美聯儲在會後聲明顯得相當樂觀。是的，近期經濟數據有所回落，部分投資者開始有不少擔憂。GDP同比增長0.7%，製造業數據疲弱，通脹亦意外減弱，這些均拖累了再通脹交易。不過，美聯儲在這份聲明中，還是表示對整體市場保持樂觀態度，考慮的包括勞動力市場和通脹，基本面沒有太大的變化。甚至認為首季經濟增速放緩，只是暫時現象，未來美國經濟仍將呈溫和擴張。
下月升息概率大增
以此看來，短期經濟數據的表現，並沒有改變美聯儲的態度。誠然，聲明裡並沒有明確給出6月加息的信號，但市場對於下個月升息的概率，已經從原本的不到七成，急漲至九成。當然，由於沒有提及縮表，美匯指數的反應雖是上漲，並重拾99水平，但上行動能並不強勁，仍在低位整固。匯市中，美元兌日圓衝高，其從200日線水平一路反彈，重拾多個支持，升穿50日線，企穩5日線，上行動能強勁，逼近100日線，上望115。
大宗商品價格疲弱
其他的市場指標亦是好參考，例如，VIX回落至10.64，說明了投資者不預期有很大波幅。至於美股股指的表現不一，道指止跌反彈，標普和納指回落，金融股大漲，尤其是銀行股，但科網股則受累。至於債市，隨着加息周期步伐不變，美債收益率走高亦顯得合理。
相比之下，在加息周期下，無息可收的大宗商品價格疲弱，亦是意料中事。貴金屬普遍受壓。金價延續4月中開啟的下行通道，整體走勢明顯轉弱，隔夜擴大跌幅，跌回每盎司1,200美元至1,250美元的區間內，繼續看淡；白銀面對更大的沽壓，技術指標向淡，不但延續近期震盪走弱的格局，更是有測試每盎司16美元的趨勢；鉑金連跌第四日，隔夜再挫2.33%，回吐完今年以來的升幅，直接考驗每盎司900美元這一重要支持位；鈀金也未能倖免，跌破每盎司800美元，跌穿5日線、10日線和20日線，上行通道的支持需留意。目前可以確定的是，美聯儲堅定不移走在加息周期上，並沒有受到近期經濟數據的表現影響而有所遲疑。至於縮表問題，恐怕還要再等到月底的會議記錄，或者6月的會議上，才有更多細節。
按目前形勢，跟年初時大家收到的訊息，也就是央行跟投資者期望管理下的共識一樣，大概年內起碼加息3次，若經濟再強一點，則平均每季一次應是合理之舉。無論如何，按當前加息環境下，一切在正常軌道，3月既已加息一次，接下來，年內至少還有兩次行動。就算在其上再加一次，亦非意外。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。