何天仲 比富達證券資產管理部及研究部聯席董事
鋼鐵行業是內地產能過剩最嚴重、同時也最早推進供給側改革的行業之一。自2016年以來，內地鋼鐵業去產能加快推進，過剩產能大量出清，有效控制了供給狀況。
同時，樓市回暖帶動了鋼材價格回升，令鋼企盈利狀況大幅改善。由於現時內地鋼鐵業產能過剩仍較為嚴重，政府主導的去產能政策短期內取消或逆轉的機會低，龍頭鋼企可望繼續受惠市場份額提升及鋼材價格上漲，盈利增長前景向好，值得關注。
為實現去產能的目標，內地政府計劃自2016年起，5年內完成壓減粗鋼產能1億至1.5億噸。今年年初，更進一步明確為壓減產能1.4億噸，接近區間上限。據國家統計局數據，截至2015年底，內地粗鋼產能達11.3億噸，2016年共退出產能6,500萬噸，超額完成任務，估計2016年年底內地粗鋼產能在10.65億噸左右。
今年去產能力度並沒有減弱，據國家發改委統計，今年1月至5月內地已經完成退出鋼鐵產能4,239萬噸，完成年度任務84.8%，今年大概率將再次超額完成任務。
此外，「地條鋼」被取締亦對去產能產生積極影響。據發改委統計，今年上半年內地共取締、關停「地條鋼」生產企業600多家，涉及產能約1.2億噸。
由於「地條鋼」一直處於灰色地帶，並不在官方鋼鐵業產能數據統計範圍內，由關停「地條鋼」產生的月均500至1,000噸的鋼材缺口，將由正常鋼廠補上，相關企業可直接受惠。
效果明顯 龍頭最受惠
產量方面，2016年內地粗鋼產量8.08億噸，同比增長1.2%，產能利用率約為75.87%，較2015年的70.80%提升明顯，去產能效果顯著。消費方面，2016年，內地消費粗鋼7.1億噸，同比增長1.7%，主要受基建、房地產和製造業等持續擴張帶動，今年鋼材需求增長趨勢料可持續。
今年盈利狀況料續改善
需求旺盛，疊加高強度去產能政策，令鋼企的盈利能力大為改觀。自上年去產能政策落地開始，內地鋼材價格便出現一波上漲，帶動行業業績扭虧為盈。
2016年全年，內地鋼鐵業實現利潤總額303.783億元（人民幣，下同），對比2015年行業整體虧損達779.38億元。今年鋼企盈利狀況持續改善，據統計局數據，1月-5月黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤總額達1,053.1億元，同比大增93.5%，增速驚人。
需求端保持旺盛，供給端持續去產能及取締「地條鋼」，同時受產能置換政策影響，短期內難有大量新增產能投產，鋼鐵業產能過剩情況可望進一步改善，預計鋼企盈利可保持增長。
由於去產能會參考鋼企的環保及生產效率等指標，不少中小鋼廠正逐步被淘汰出市場，行業龍頭可望趁機提升市場份額，其發展值得關注。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。