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【全球觀察】美銀行壓測過關 港股風險大幅下降

2017-07-18

胡文洲 中銀國際首席策略分析師

上周美聯儲主席耶倫在國會聽證表態偏鴿派,表示如果通脹持續低於預期,不排除重新調整貨幣政策的可能。同時,大量內地資金繼續南下,港股市場保持強勁上漲勢頭。上周琤肏數漲4.14%,收於26,389點,國企指數上周漲4.65%,收於10,728點,港股日均成交金額為856.3億港元,較前周有所上升。

美聯儲近期公佈2017年銀行業壓力測試結果,所有接受測試的34家美國大型銀行均通過美聯儲兩輪壓力測試,並獲得美聯儲對其資本回報計劃的批准。測試結果表明,即使在極端不利情景下(Severely-adverse Scenarios),34家美國大型銀行仍將保持健康的資本,仍能正常運營。這是過去7年以來的首次34家美國大型銀行全部通過,表明美國銀行金融行業風險已經得到有效地控制。因此,美聯儲主席耶倫公開表示「我們有生之年看不到下一次金融危機」 。筆者認為,美國34家大型銀行全部通過美聯儲年度的兩輪壓力測試,大幅降低再次發生全球金融危機的風險,從而為香港股票市場營造一個相對穩定的外部發展環境,中長期利好港股。

美聯儲出手保健康運行

為確保美國銀行體系的健康運行,美聯儲在金融危機後引入壓力測試,以確保美國金融機構在面臨不利條件時仍有足夠資本維持運營。美聯儲每年進行一輪壓力測試,以評估銀行是否在不利經濟條件下有足夠的資本來吸收損失,同時履行對債權人和交易對手方的義務,並能夠繼續為家庭和企業提供貸款。年度壓力測試分為兩輪:第一輪是多德-弗蘭克法案下的壓力測試(DFAST),第二輪是綜合資本分析與評估測試(CCAR)。前者使用統一的資本計劃假設,運用定量方法評估不利的經濟、金融環境對銀行資本充足水平的影響;後者考慮銀行自身的資本計劃,運用定量分析評估銀行在不利經濟條件下是否仍有足夠的資本保持正常運作,同時加入定性分析的方法,以完善評估全面性。

34銀行資本增逾7500億美元

今年DFAST壓力測試結果顯示,在極端不利情景(Severely-adverse Scenarios)下,美國大型銀行整體核心一級資本充足率(the aggregate Common Equity Tier 1 capital ratio )將從2016年第四季度的12.5%下降到2019年第一季度的9.2%,該數值高於去年8.4%的壓力測試結果,也高於美聯儲設定的4.5%的下限。這是美國大型銀行連續第三年全部通過該項測試。

在CCAR壓力測試中,美國大型銀行普通股權資本(common equity capital)佔風險加權資產(risk-weighted assets)比例從2009年第一季度的5.5%上升至2016年第四季度的12.5%,漲幅超過一倍,這一增長反映所有34家銀行從2009年初以來普通股權資本增長超過7,500億美元,至2016年第四季度達到1.2萬億美元以上。CCAR壓力測試結果表明,即使在極端不利情形下,銀行整體核心一級資本充足率(CET1)將從2016年第四季度的12.5%下降到2019年第一季度的7.2%。 因此,34家銀行全部通過第二輪壓力測試,並獲得美聯儲對其資本回報計劃的批准,在金融危機發生以來尚屬首次。

極端不利情景(Severely-adverse Scenarios)是指美國經濟嚴重衰退,伴隨荋N業市場,資本市場和商業房地產市場等劇烈波動。美聯儲定義極端不利情景的一些關鍵指標如下:

1. 美國實際GDP水平從2017年第一季度開始下降,到2018年第二季度達到低谷,比經濟衰退前的峰值大約低6.5%;

2. 至2018年第三季度,美國失業率上漲約5.25%到10%的水平;

3. 至2017年底,美國股票價格下跌50%,股市劇烈波動水平接近2008年全球金融危機時期;

4. 美國住宅價格和商業地產價格經歷了大幅度下跌,至2019年第一季度分別下跌25%和35%;

5. 歐元區、英國和日本也經歷嚴重衰退,發展中的亞洲國家經濟增長明顯放緩。■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

(本文為作者個人觀點,其不構成且也無意構成任何金融或投資建議。本文任何內容不構成任何契約或承諾,也不應將其作為任何契約或承諾。)

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