上周五港股一度再創2015年5月大時代以來新高。內銀股領漲大市，其中交行（3328）升3.65%，幅度最高。工行（1398）、建行（0939）和中行（3988）分別升3.47%、3.41%和3.29%，齊創52周高，並分別貢獻恒指44點、79點及35點。內銀股上市十多年來並無派中期息，但近日卻成為港股升市的主要動力，主要受行業環境回暖等多方面因素推動。
中國銀監會8月14日公佈第二季主要監管指標數據，顯示行業狀況正逐步改善，期內利潤增速有所回升。截至6月底，商業銀行當年累計淨利潤9,703億元人民幣，按年增長7.92%，增速較首季上升3.31個百分點，較以往的2%至3%增長大為改善；商業銀行信貸資產質量總體平穩，不良貸款率1.74%，與上季持平。
淨息差方面，在資產重新定價之下，整體內銀的淨息差第二季達2.05%，按季升2點子，遠較首季的跌19點子為佳。年初以來，大型內銀的淨息差則按季升3點子。
壞賬方面，大型內銀不良貸款率第二季為1.6%，按季下降4點子，不良貸款總額則按季減少0.3%。未來供給側結構改革持續推進，以及相對較低的地產信貸風險等，均有助改善內銀的整體資產質素。不過對影子銀行投資敞口較高的小型內銀，其壞賬壓力仍將持續。
市場憧憬內銀股業績
中銀監公佈的行業指標釋放出正面訊息，市場因而對大型內銀股的中期業績充滿憧憬。已公佈中期業績的招行（3968）及交行（3328）整體表現不俗，市場對本周三（30日）公佈業績的建、工、中三大內銀存有期望，從而帶動股價上升。
總之，隨着今年內地經濟企穩，銀行業面臨的整體經營環境回暖，強監管又使到大型銀行在激烈的競爭中受惠。在基本面逐步改善之下，大型內銀股現價估值仍低，重估行情料將持續。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明