胡文洲 中銀國際首席策略分析師
上周，美國第二季度實際GDP年化季環比增長從2.6%的初值修正為3%，創2015年第一季度來最高增速，推動美國股市繼續上升。就中國而言，內地8月製造業PMI升至年內次高點，投資者情緒維持樂觀。
港股市場保持穩步向上趨勢。上周恒生指數漲0.38%，收於27,953點；國企指數微跌0.02%，收於11,286點，港股日均成交金額為1,043.2億港元，較前周有所上升。
美國勞工部上周五公佈了8月非農就業報告。數據顯示，美國8月非農就業人數新增15.6萬人，低於預期的18萬人，同時，勞工部將7月新增非農就業人數由20.9萬人下調至18.9萬人，將6月新增非農就業人數由23.1萬人下調至21萬人，兩個月累計下調4.1萬人。8月份失業率由上月的4.3%略升至4.4%，仍然維持在歷史低位。
另一項廣義失業率指標美國U6失業率為8.6%，與7月份持平；8月勞動力參與率為62.9%，也與7月份持平，仍位於歷史較低水平；8月平均每小時工資同比增長2.5%，與7月份持平，同比增速離3%至3.5%的強勁增長區間仍有較大距離。
可能受一些季節性因素影響
筆者認為，美國8月非農數據低於預期，可能會受一些季節性因素影響。分行業來看，製造業就業增長成為8月非農就業報告中最大的亮點，製造業就業增長的廣泛程度創近二十年來最強水平。
失業率仍保持在歷史較低水平，表明美國勞動力市場總體保持穩步增長的態勢並沒有改變。但是，薪資增速仍然比較溫和以及通脹率低於預期，顯示美國經濟並沒有預期中的強勁。
9月議息會議料無加息機會
美聯儲最為關心的核心PCE物價指數7月份上漲1.4%，為2015年12月以來最低，較聯儲長期指引仍有一定距離。綜合上述情況，美聯儲在今年9月份議息會議上幾乎沒有加息的可能性，12月加息的概率也大幅下降。在非農數據公佈後，據美聯邦基金利率期貨推算，市場預計 12月份加息的概率為35%左右。
筆者認為，港股外圍市場近期無重大風險。香港股票市場方面，美聯儲升息步伐循序漸進意味着美國經濟擴張勢頭良好，企業盈利正在逐步改善，美國股市屢創新高，同時美國總統特朗普的重大稅改計劃近期取得積極進展，這些都對香港股市形成利好。
特朗普稅改利好市場氛圍
特朗普近日公佈了其稅改四大目標：簡化稅法、降低公司稅、為中產階級減稅、鼓勵美國企業將囤積在海外的利潤匯回國內。美國財長表示，詳細稅改方案將在9月底前公佈。
如果特朗普的稅改計劃獲得通過，美國公司稅將從目前35%大幅降低至15%，美國的GDP增速或將從目前預期的2.1%提升至3%以上，進而對全球經濟產生積極影響，並為香港股票市場營造一個相對穩定的外部發展環境。
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