■上周二，朝鮮發射導彈，經過日本領空，周日又試爆氫彈後，均刺激市場避險情緒升溫，而黃金成為主要的受惠資產。 資料圖片涂國彬 永豐金融集團研究部主管
自從美聯儲在2015年底開啟加息大門，隨着全球經濟逐漸好轉，利率正常化成為近來各大主要央行的主題，同時影響着各類資產的走勢。
先說美國。作為加息領頭羊的美聯儲，近期有所遇阻。一面是經濟數據不及預期，尤其是上周五的非農報告不及預期，着實拖累投資者對於年內再加一次息的預期。大家都在擔憂美國經濟增長動能，而美聯儲的決策者們對於加息也分歧不斷。另一方面，特朗普政府面臨內憂外患的局面，政治不確定性讓投資者失望。如此一來，美匯指數從年初開始就震盪下行，八個月裡有七個月收跌，累計跌9.3%，目前反覆測試92水平支持。
資金從美國流入歐洲市場
相反，歐元表現相當強勁。經濟數據提供基本面支持，資金從美國市場流出而進入歐洲市場，八個月來已經累升逾13%，更在上周二突破1.2水平，但後幾日回吐升幅，在高位整理。德拉吉並沒有在全球央行會議上給出暗示，讓懸念都留在本周的歐央行會議上。預料按兵不動的概率仍大，但重點是有關QE方面的言論，如果態度鷹派，歐元有望確認突破並企穩1.2一線，進一步擴大升幅。
就在加息前景不明朗下，地緣政治風險成為新常態，主要圍繞美國與其他國家的關係。特朗普上台後便打破既定的框架，在國際舞台上相當強勢。目前，美朝衝突是焦點。上周二，朝鮮發射導彈，經過日本領空，瞬間點燃避險情緒，讓投資者恐慌不已，避險資產尤其是日圓、法郎和黃金大漲，而風險資產包括全球股市則普遍受壓。不過，有意思的是，市場很快消化了這種擔憂情緒，尤其是在當日稍後的美國交易時間段。同樣的情況發生在周日朝鮮發射氫彈後的本周一市場。
金價破1300美元走勢偏強
這幾個避險資產裡，反應最大的便是黃金。金價從今年以來的表現偏強。其實從2月到8月中為止，金價大部分時間都在1,200至1,300美元上落，4月和6月分別兩次嘗試突破1,300美元而未果，不過上周終於作出突破。上周一突破1,300美元，更在隨後的周四、周五加強動能，逼近1,330美元。技術指標偏強，多頭排列，撐開保歷加通道上軌，做多氣氛濃。金價突破原有的交易區間，短期內支持一下子被提升至1,300美元，不過，相信在1,375美元有較強的阻力。
避險需求支持 日圓炒上落
日圓走勢有些矛盾，一方面是央行有意保持寬鬆政策，一方面受到避險需求支持。其實看其從2月開始的走勢，大部分時間都在108至115區間內，和美元的漲勢比，日圓相對溫和。上周二受到朝鮮導彈影響，美元兌日圓曾低見108.27，不過也沒有跌破4月低位，保歷加通道下軌有支持，目前對於日圓的漲勢有所保留，108下方還是有買盤支持。瑞士法郎今年以來八個月升六個月，累漲6%。不過近三個月維持在0.94至0.98上落。上周二受朝鮮導彈影響，美元兌法郎一度低見0.9429，隨後收窄跌幅，並圍繞0.96上落，短期內預料延續區間交易。