姚浩然 時富資產管理董事總經理
上周中共十九大會議開幕，會議內容繼續強調以往的關注重點，包括國企改革及供給側改革、去產能和去槓桿等。 其實，在過去的五年，內地經濟穩步上揚，從2012年GDP增長7.9%到2016年GDP增長6.7%，年均GDP增長達7.2%，到今年經濟再度回暖，首三季GDP增長率為6.9%，預期第四季及全年GDP可保持在6.8%至6.9%水平。
供給側改革提升產品價格
GDP增速再度上升，令市場釋除中國經濟將硬着陸疑慮，從而將焦點重新放回經濟基本面上。客觀而言，內地近年來去槓桿和樓市調控措施到位，泡沫風險已明顯有改善，加上供給側改革已淘汰了不少過剩產能，有助產品價格提升，利好大型企業盈利。 再加上歐、美經濟持續復甦，對內地出口保持增長有裨益。因此，筆者認為，內地未來一至兩年經濟仍然有望繼續平穩增長。
外圍方面，即將有多項重要結果公佈，預料市場近期都將屏息以待。重要事項包括西班牙政府與加泰羅尼亞自治區白熱化的關係、美國企業正陸續公佈業績和歐洲央行議息會議等。在剛過去的周末，西班牙政府決定啟動憲法收回對加泰羅尼亞自治權，並要求加泰羅尼亞舉行地區選舉，此舉觸動了加泰市民神經，引發數十萬人集會，相信自治區領袖普伊格蒙特或很快會宣佈加泰羅尼亞獨立。
筆者認為即使事情已發展至現階段，加泰羅尼亞能獨立的可能性很低，因為加泰只有經濟生產力，但欠缺成為國家的配套(如自家貨幣和軍隊等)，因此相信外界在此事上會較為關注西班牙將如何收拾這殘局。無論如何，加泰事件已引起了世界關注，短期對歐元走勢難免會受拖累。
歐央行邁向收水支撐歐元
但中長線而言，歐洲經濟持續改善，即使目前歐元區通脹率遠低於目標的2%，但筆者認為在經濟持續向好下，確實有條件令歐央行考慮收緊貨幣政策，而近期愈來愈多歐央行官員表示正討論應否及如何縮減大規模買債措施，相信本周四(26日) 歐洲央行議息會議或會有初步的收緊計劃。若歐央行亦邁向收水步伐，屆時歐元與美元的差距亦不會太懸殊，導致美匯指數亦不會像2016年升勢那麼凌厲，降低港股大幅下跌的風險。
另一方面，現在為美國業績公佈期，例如周四(26日)將有大型美企如Alphabet Inc及Amazon.com Inc公佈第三季業績，美股走勢將會因應業績之好壞而較為敏感，因此預計港股亦會跟隨其投資氣氛變得較為觀望。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。