葉澤恒 康證投資研究部環球市場高級分析員
美國上星期公佈了9月份一系列就業數據，由於早前受到兩股風暴吹襲的影響，令9月份非農職位意外減少超過3萬份，較市場預期為差。但是，勞動力參與率升至63%以上，失業率降至4.2%及工資按月增長0.5%，均較市場預期理想。怎樣解讀這份就業報告？對美國未來利率又會帶來什麼影響？
9月非農就業人數環比減少3.3萬人，不但是七年來首次負增長，而且遠遜於市場預期，此前市場預期增長8萬人。但是，美國失業率降至4.2%，出乎市場預料進一步下降，創2001年年初以來新低。9月薪資增速較預期更快，時薪環比增長0.5%，同比增長2.9%。9月勞動力參與率由8月的62.9%升至63.1%，創2014年3月以來新高。
其實，9月份非農職位收縮並不代表美國經濟出現問題，而且數據是受到風暴影響，故並沒有很大意義。當中，以休閒及酒店業所受到的影響最大。但是，投資者應該向前看，而非回顧過去的數據。當中，預期建築等修復工程於未來就業市場有很大的增長空間。
另外，工資增長異常強勁，或顯示美國勞動需求有可能進一步緊張。
當工資進一步上升，而且即將踏入感恩節及聖誕的傳統消費旺季，應對美國就業市場有更大的幫助空間，從而推動美國經濟增長。眾所周知，美國私人消費佔國內生產總值大約60%至70%，故一旦消費動力受惠於工資增長而有所加強的話，對美國經濟增長有很大的刺激作用。
美聯儲局12月加息機會大
雖然非農職位欠理想，但由於其他就業數據較市場預期為好，故反而增強了市場對聯儲局於年底加息的信心。利率期貨顯示，12月美國加息的機會已經升至近八成。除非未來一兩個月發生突發事故，否則應不會影響到聯儲局未來加息步伐。
但要留意的是，一旦美國加息步伐較市場預期為快，美元應該會進一步上升。但同時，會對利率敏感的資產帶來負面影響，例如地產及長年期債券等。美匯指數已升至94水平，而未來再上升的話，下一個阻力將在96水平。
宜留意經濟較差新興市場
另外，美元強勢，將引發資金外流，特別是經濟較差的新興市場，例如南非及巴西等，故投資者宜留意。至於對亞洲區的影響，暫時除了韓國外，隱憂不太大，但要留意泰國央行已經多次警告炒賣泰銖的投資者，宜留意其他亞洲新興市場，例如韓國及印尼會否出現類似情況。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。