康證投資研究部
去年11月內地五部委聯合頒佈《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（資管新規）的徵求意見稿。由於牽連過大，並受行業抵制，因此之前一直未能落實，可是近期資管新規的落實似乎有新進展。據《中國日報》引述接近人民銀行人士指出，資管新規意見稿最快於本周末的勞動節假期前發佈。資管新規主要監管規模超過60萬億元人民幣的金融機構資產管理業務，其中最重要為規模達30萬億元的銀行表外理財，亦將受全面監管，從而杜絕影子銀行問題。
雖然預計在具體條文方面，仍將有許多基本問題及細節有待解釋，包括重新評估標準信貸資產的規模以及資產價值的評估方法，惟現時中國資產管理產品經已泛濫，單是銀行發行的相關產品，去年總值已達到29.5萬億元人民幣。因此，中國監管機構若不配合金融機構流動性的強化和資本緩衝，推出任何監管條例仍將增加金融穩定的風險。
或需籌錢充實資本金
另外，內地稱「大殺器」的「資管新規」一旦生效，將迫使商業銀行把資產負債表外的業務重新納入表內，間接令內銀的資金壓力驟增，估計銀行可能因此被迫減少放貸，或需籌集新資金以充實資本金，市場將承受新一輪衝擊。同時，中國金融監管部門已啟動對銀行業市場亂象的新一輪現場檢查，其中居民槓桿率較高地區的消費信貸流入房地產市場為檢查重點之一。多地地方銀監局已進駐轄內商業銀行，對信用卡和按揭等貸款進行評估，並檢查是否有信貸被非法用於償還抵押貸款，短期亦將對金融業帶來負面影響。
人民銀行早前實施定向降準，間接向銀行體系釋放4,000億元人民幣的新資金，原因之一正正可能是為了即將推出的資管新規先行作出鋪墊。據國有重點金融機構監事會主席指，當前降準通道已經開啟，反映未來下調空間還很大，因為目前內地銀行業的存準率仍在14%至16%的高位。從歷史和全球來看，存準率維持在6%至8%當屬正常，所以未來3年內至少還有6個百分點至8個百分點的調整空間，有助減輕流動性風險。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。