■近期環球金融市場充斥不明朗因素，美股走勢也變得較波動。圖為紐約證券交易所門外。 法新社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
地緣政治風險近來已經成為一種新常態，成為擾亂市場節奏的主要因素之一，充滿較大不確定性。相較而言，貨幣政策正常化的趨勢則相對穩定。從今年2月6日恐慌指數VIX急升至50.3開始，市場變得更加波動，因為在貨幣政策由非常時期變回正常時期的過程中，市場波動性亦要跟隨，這也是投資者需要學會適應的。
情緒反覆須保持警惕
特朗普這個不按常理出牌的美國總統絕對是非常大的影響因素，從上任以來就是話題的中心，且行為出乎意料。就比如中美剛就貿易問題達成共識，後腳又說對談判不滿意，更未停止對中國的貿易敲打，令擔憂情緒上漲。又比如「特金」會，美國和朝鮮兩國首腦的會晤也成為焦點，這期間反反覆覆，一會取消，一會又如期舉行，牽動市場的神經。特朗普與其他國家外交方式和關係的種種都可以用三個字概括：猜不透。
除此之外，近期歐洲政局的穩定性擔憂再起，尤其是意大利和西班牙，投資者擔心不但會影響歐洲經濟，更會將影響擴大到全球範圍，如此令風險資產一度受壓，包括全球股市。
好在這些地緣政治風險的影響往往偏短線，除非產生聯動效應，對實體經濟造成長遠和實質的影響，否則，投資者基本能夠慢慢消化壞消息，各類資產也隨之做出一定的修復。但從近期事態發展看，沒有什麼確定的是，唯一不變的就是變化，所以無論是中美，美朝還是歐洲等問題，都不可輕易下定論，保持警惕之心。
關注美元強勁延升勢
相對而言，投資者還是應將更多目光放在至少還有據可依的貨幣政策上。隨着各國經濟逐步從金融海嘯中修復起來，貨幣政策正常化的步伐成為主流，而美國憑藉着強勁的基本面，成為領頭羊，一言一行受到其他央行的高度關注。
尤其是今年來，歐日等國的經濟增長速度似乎沒有去年投資者對其預期的那麼樂觀，一次次經濟數據的公佈之後，相較美國雖然表現不一但整體樂觀，美國顯然更具備加息的能力。而其他央行暫時保持謹慎，按兵不動。
資金再次被吸引回來，美匯指數從今年4月中下旬開始轉頭走高，不但突破90水平，更是愈升愈有，突破95。非美貨幣則受壓，歐元在遇阻1.25水平後，來自經濟數據和政局混亂的因素拖累，已經測試1.15承接。英鎊從高位回落，早已回吐完年內漲幅。
新興貨幣遭拋售惹關注
更慘烈的是新興市場貨幣，MSCI新興市場貨幣指數從4月中下旬開始已經累積下跌了近3%，各國央行按耐不住紛紛出招守住本國貨幣。阿根廷在本月初，曾在一周內加息三次，向IMF求助，央行多次幹預，但從今年來已經下跌逾三成。土耳其里拉，巴西雷亞爾等，不少新興市場貨幣遭到拋售。
黃金則從高位回落，跌破曾跌至1,280至1,300美元的運行區間，縱然有地緣政治風險支撐，也從今年來始終無法突破1,360美元水平。目前圍繞千三水平震盪。
眼下關注的重點在美國經濟數據上，這對於處在變盤關鍵點的美元和金價等各類資產來說都相當重要。由於昨日小非農不理想，給周五非農和薪資數據蒙上陰影，畢竟非農已經連續兩個月遜於預期，美元昨日從高位回落，調整等待周五數據的挑戰。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。