姚浩然 時富資產管理董事總經理
港股經過5月第二周的急升後，上周在高位進行整固，周一(21日)收市亦企穩31,000點以上。中美在國務院副總理劉鶴的出訪後發表有關貿易的聯合聲明，雖然聲明未有就所有問題達成共識，但是外界已預期貿易會進行多次磋商，因此是次聯合聲明令市場更傾向認為雙方未來會選擇繼續留在談判桌上解決貿易分歧而非之前單方面宣佈貿易制裁。
雖然筆者認為大市整體氣氛仍然良好，但是部分因素如美元強勢、港匯弱勢和意大利政局不穩等，短期內或會對股市造成壓力，預計港股短期內仍然會處於高位調整狀況，待市場消化各項消息後大市或會見更明朗方向。
市場憂慮歐經濟復甦乏力
美元近期反覆上升，美元指數曾一度升穿94水平，相信主要是由於兩個原因。 第一，近期歐洲經濟數據回軟，例如歐元區4月核心通脹年率終值確認顯著降至0.7%，創逾一年低並結束連續三個月企穩於1%；歐元區3月工業生產按月增0.5%，低於市場預期的0.7%；市場憂慮歐洲經濟復甦乏力，或會減慢歐洲央行收緊貨幣政策的步伐，拖累歐元下跌。
第二，意大利大選後兩大民粹政黨五星運動與北方聯盟黨達成籌組政府協議，承諾減稅及增加支援貧窮人口開支，因新政涉及增加開支和減少收入，市場擔憂新政府未能兌現其在歐盟對債務、赤字及清理銀行業方面的承諾，從而影響歐元區的金融體系和盟國之間的和諧，事件拖累歐元大跌。
歐元受以上兩件事打擊反覆下跌，相比4月中歐元兌美元約1.24水平已跌了約5%至執筆時的1.1748水平，相反美元指數則受歐元下跌帶動反覆上升，加上加息預期稍有升溫，綜合各樣因素後美元指數短期有機會升至95水平。
東南亞企業盈利增長理想
美元抽升對新興市場貨幣存在隱憂。惟筆者留意到新興巿場中，阿根廷及土耳其等經濟較弱的地區較容易成為投資者撤資的首選，當地貨幣於過去幾星期在資金大量流走下出現了大幅貶值。
然而，新興巿場中東南亞國家或地區的貨幣較為穩健，未有大幅貶值，相信因為這些地區經濟增長穩定，企業盈利增長理想，股票市場處於估值吸引，未有誘因觸發大規模撤資。
總括而言，根據以往投資者較為謹慎的經驗，面對以上的不確定性，市場氣氛會轉為觀望，因此相信短期內大市會處於高位調整狀況，預計短期內恒指橫行區間為30,700點至31,800點。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。