張敬偉
去年，人民幣兌美元中間價一度逼近「7」，甚至有機構預測人民幣將貶至「8」。市場形勢瞬息萬變，今年年初，人民幣匯率開始企穩了。在人民幣一周暴漲逾千點之後，高盛13日上調人民幣兌美元預期。
不管機構和分析者如何預測，都沒有中國央行的承諾更具說服力。多年以來，中國央行一直承諾中國有能力維持人民幣匯率的穩定。相比去年其他新興市場央行對本國股債匯「三市三殺」局面，中國維持人民幣匯率穩定的信心來自於經驗和實力。
就前者而言，人民幣匯率改革兼顧市場因素和管控為主的方針，確保人民幣匯率不失控。2015年8月11日，人民幣匯率形成機制擺脫了單邊升值模式，有彈性的雙向浮動成為新常態，確立了「收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化」的「雙錨機制」，人民幣和美元掛鈎的紐帶被剪斷。這是人民幣市場化和國際化的成果，也使人民幣順利加入SDR貨幣籃子，成為新的全球儲備貨幣。隨後，2016年年底中國繼續擴充籃子貨幣種類，2017年5月引入逆周期因子，形成了「收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子」的中間價報價新機制。去年，適應人民幣匯率市場變化，央行更加靈活地通過外匯工具調整，確保了人民幣匯率的基本穩定。無論是空頭覬覦，還是某些機構甚至是國家的喧囂，中國在推進人民幣匯率市場化的開放步伐中，形成了一套穩定人民幣匯率的成熟經驗。就後者而言，中國擁有強大的經濟和貿易實力托底，還是世界上最大的經濟引擎，而且擁有世界上最多的外匯儲備。「家有存糧，不怕饑荒」-因為中國央行有足夠的實力、耐力維持人民幣匯率的基本穩定。
「8．11」匯改進入第四年，人民幣經歷了嚴峻的市場考驗，尤其是在多輪次的「千股同跌」、美聯儲加息對新興市場股債匯「三市」的疊加傳導、中美貿易摩擦對人民幣匯率的衝擊以及從未停歇的人民幣貶值陰謀論等。在中國經濟下行、人民幣匯率承壓下又出現了人民幣「不行了」的唱衰聲音。經歷市場考驗的人民幣去年一度逼近「7」，而一旦人民幣失守於此，或可能會形成失控的市場風潮，在內外市場形成連鎖反應。
人民幣匯率在去年11月份已經止跌回穩，隨後中美領導人在阿根廷G20峰會達成貿易共識，中美貿易摩擦階段性息戰。人民幣外部承壓緩解-人民幣匯率開始趨穩。由此亦見，中美兩強貿易摩擦成為中美兩國和全球全市場要素的風險點。需要關注的是，去年第四季度開始，美國股市也呈現動盪不安，以蘋果為代表的科技股甚至迫近熊市。各大機構也對美國經濟走勢給出下行預測，在此情勢下的美聯儲再次加息，對美國股市的衝擊超過了對外部市場的傳導，由此也引發了白宮對美聯儲貨幣政策的批評。
新年伊始，中美副部級貿易磋商開局不錯，加之美聯儲改變了之前的硬派立場，立場轉鴿派-實行「耐心加息」，2019年美聯儲加息預期也從最早的4次、2次到美聯儲主席鮑威爾剛剛強調的「加息沒有預定路徑」。這意味着，美國經濟面臨着不確定的新狀況，美聯儲加息對全球市場的傳導壓力減弱，強美元的勢頭不足，這也大大緩解了人民幣的貶值壓力。因此，2019年人民幣匯率止跌企穩回升應是新年新常態。