董立文 貝萊德全球首席投資策略師
長期以來，創新一直是推動科技公司表現的主要因素。我們認為今年亦不例外。然而，科技趨勢顯著轉變對科技產業以至其他領域產生的有利及不利影響各有不同。因此，我們建議投資科技股時須審慎選擇，尤其是在近期出現反彈之後。
引領全新趨勢的創新科技帶動市場對科技公司產品及服務需求強勁上升，支持該產業持續獲得出色表現。過去五年，科技公司的獲利率及銷售成長均高於大盤水準，且公司財務槓桿比率偏低。然而，平均而言評價溢價只處在溫和的程度。在5G及人工智慧推動下，更多嶄新科技將陸續出現。雖然這些科技仍處於早期開發階段，但各行各業的公司爭相發掘這些科技的潛力，期望以此推動未來營收及獲利上升。
5G人工智慧發展快速
我們認為目前科技股評價平均而言處在合理水位。按預測市盈率計算，目前科技股的交易價格與五年平均值比較溢價5%，遠低於2017年6月時溢價20%的水平。
5G、相比4G變化顯著。頻寬及網絡速度大幅提升只是基本特性。5G的主要優勢是數據容量極大、速度極快，可以增強及加快各行各業應用人工智慧，推進無人駕駛汽車以至智能城市及遠距醫療等領域的快速發展。目前5G試用階段已啟動，預期最早可於2020年代初期獲得廣泛應用。希望搶佔先機的無線運營商已投入高昂費用佈局相關基礎建設，一方面為過渡至5G做好充分準備，另一方面可藉此提升現有4G產品效能。
隨着處理網絡流量所需的數據及基礎建設需求大幅成長，半導體供應商有望最先受惠於這項科技變革。光纖及測試公司有望受惠於5G基礎建設和5G新產品應用測試。科技創新的影響並非只限於狹義上的科技產業。自動及電動汽車具備龐大潛力顛覆汽車產業及相關供應鏈的格局，開創新趨勢。自動駕駛汽車普及，加上汽車共乘日趨普遍，可減少道路上的汽車數量。這情況可能不利停車場等基礎建設企業的價值。
科技產業方面，我們看好半導體公司，因本季盈利有望好轉。鑒於中美兩國分別致力於率先應用5G及設定全球標準，以此作為爭奪全球科技霸主地位的籌碼，我們尤其看好中美兩國的科技股。然而，科技產業亦面臨風險。經濟活動放緩或許會暫時打擊科技產品需求。數據私隱規則及反壟斷措施對目前通訊及消費產業內備受青睞的科技公司構成風險。鑒於投資者追捧具成長潛力的少數領域，我們認為應防範持股高度集中的風險。總結：我們預期科技股無法一直維持第一季的強勁表現，但科技革新有助推動成長，該產業可提供具吸引力的機會。
■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。