■3個月和10年期美債收益曲線上周現倒掛，市場擔憂此現象為美國經濟衰退先兆，VIX大升。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
市場情緒相當波動。從去年最後一個季度開始，恐慌指數VIX波幅開始擴大，單日上漲或下跌一兩成重新變成常態。年初以來，投資者從極度擔憂的狀態中走出來，風險資產包括股票和大宗商品都分別從低位反彈，VIX也從36.2的高位一路回落，短短兩個多月已經回落了逾六成，重新跌至15一線的下方，避險資產先後回吐漲幅。
然而，在上周五，3個月和10年期美債收益率倒掛，這是2007年來首次，引發全球範圍的擔憂，VIX當日大漲兩成。風險資產普遍受壓，全球股市和大宗商品下跌，避險需求推動包括日圓和黃金在內的安全資產走高。
經濟放緩憂慮升溫
經過一個周末和本周前兩日的消化，擔憂有所減弱，VIX也回落一成，風險資產有所靠穩。雖然對於是否這次部分收益曲線倒掛就是經濟衰退的信號，目前市場各種聲音，觀點不一，但投資者的確是看到了部分數據顯示出經濟增長放慢的證據，尤其是美國和歐洲等主要國家製造業擴張步伐減慢，擔憂不會一兩日內就突然消失。
面對全球風險和有增長放慢的趨勢下，美聯儲也不得不修改對後市的展望，預計年內不會有加息，並將從5月開始減慢縮表的步伐。10年期美債收益率隔夜繼續下跌，曾觸14個月最低，低於3個月收益率。此外，德國10年期國債收益率連續第四日在負值。
美股雖然已經從去年年底開始反彈，收復了跌幅，但近期不斷在高位調整，上行遇阻。香港和內地股市也遇上這樣的困擾，成交收窄，缺乏利好刺激，市場情緒不如之前，大市繼續作出調整。滬指在3,000至3,100的區間上落，恒指不光受到外圍和A股拖累，還有好壞不一的業績表現影響，目前在本周跌至兩萬九後雖然止跌但未能有大反彈。
退歐混亂 英鎊缺方向
美元之前在美聯儲決定的影響下一度回落，失守96關口，不過很快在上周又重拾該水平，隨後震盪走高，升穿50和100日線，整體仍保持在96至98的區間內上落。
紐央行周內也宣佈了維持利率不變的決定，符合預期，同時表示下一步利率變動時下調的可能性較大。面對減息的預期，紐元沽壓很快明顯增加，跌破50和100日線，周三跌幅擴大至逾1.5%。
鈀金跌破上行通道
英鎊相當波動，雖然歐盟統一延遲脫歐最後期限，但目前局面還是一片混亂，文翠珊表示如果國會通過脫歐協議就願意辭職。英鎊目前震盪為主，缺乏明確的方向，英央行也暫時不敢有新的行動。
金價在本月月初靠穩1,280美元之後連續走高，不但升穿1,300美元，企穩50日線，動能相當強勁，突破1,320美元。不過從周二開始調整的壓力增加，昨日金價已經跌穿5和10日線，考驗50日線的支持。好在近期的反彈趨勢還沒有被破壞。白銀也反彈無力，未能突破15.5美元的阻力，只能在15至15.5美元區間上落。
此外，鈀金的大跌引起注意。從去年８月中開始雖然期間也有調整，但一直保持上行，並不斷創新高。不過昨日終於抵不住壓力，一度失守50日線，低見1,407.4美元，跌6.23%，破壞了趨勢。
（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。