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【財技解碼】全球央行步入寬鬆模式

2019-07-22

上周五,亞洲的韓國和印尼央行,先後宣佈下調該國銀行的基準利率。本次降息,是韓國央行三年來首次。目前,全球主要央行包括印度、新西蘭、澳洲等已經採取了降息措施。進入2019年以來,隨茈球經濟增速放緩,全球央行開始進入寬鬆模式。

降息助促進投資消費

為什麼要降息?一個國家的經濟(國內生產總值,即GDP)通常可以分成三個部分:投資、消費和淨出口。前兩項代表國內的需求,就是通常說的內需;出口代表的是國外的需求,即通常說的外需。如果這三部分出了問題,則經濟增長乏力,這時就需要通過政策去調節。

降息可使資金從銀行流出,將存款變為投資或消費,進而推動企業貸款擴大再生產,以及鼓勵消費者貸款購買大件商品,例如房子、汽車等。

具體說,投資多數需要借貸,無論是房地產開發或製造業生產,都需要向銀行貸款。因此,利率的高低,就直接影響了投資的成本。降低利率,就可降低企業的投資成本,進而促進企業擴大再生產,促進投資的增長。

所以,在經濟低迷的時期,一個國家的中央銀行往往會通過降低利率來刺激經濟。

內地資產價格難大升

如今全球經濟體相繼加入降息大潮,說明全球經濟在經歷復甦十年後,現已再次步入周期當中的衰退階段。

就以美國來說,聯儲局主席鮑威爾最近在國會證詞陳述時表示,儘管消費支出出現回升,但企業投資出現明顯下降,淨出口對經濟的不持續推動也無法對二季度的GPD形成支撐;圍繞貿易緊張局勢的不確定性以及對全球經濟增長前景的擔憂似乎繼續給美國經濟前景帶來壓力。證詞公佈後,芝加哥商業交易所顯示美國7月議息會議降息至2%至2.25%的可能性為97.2%,降息至1.75%至2%區間的可能性為23.5%。

至於中國,現尚處去債務槓桿階段,並沒有全面下調基準利率的基礎。因此,難以期望中國的資產價格借茬o股降息潮再次大幅攀升。■太平金控.太平証券(香港)研究部主管 陳羨明

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