■ 市場避險情緒回落，全球股市和大宗商品價格普遍上升。 法新社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
市場情緒相當反覆。新型冠狀病毒從武漢快速傳播開來。擔心疫情短期內無法控制而對經濟增長帶來壓力，風險偏好回落，投資者擁抱安全資產。但近日避險情緒回落，全球股市和大宗商品轉升。
恐慌指數VIX進入今年2020年之後，基本圍繞12水平上落，波幅小，風險資產走高。在農曆春節期間，疫情加速擴散。VIX在1月27日大漲25.21%至18.23，當日一度高見19.02，雖然第二日，VIX就又回吐一成，但疫情還沒有得到控制，大家都在一邊關注疫情的發展，一邊評估對經濟增長造成的影響。
疫情關注度急升
直到世界衛生組織宣佈肺炎疫情構成國際關注公共衛生緊急事件，引發更廣泛的關注。很快，全球不少國家都列出禁飛和限制入境的舉措。VIX在1月31日創出近期新高至19.99，並最終收漲21.63%。
本周，投資者在逐漸消化恐慌情緒，同時中國也竭盡全力控制疫情，支持資本市場。尤其是傳醫治新型肺炎藥物有突破，減弱了對疫情的擔憂。VIX已經連續下跌三日，跌至15.15，累積跌兩成。
全球股市經歷了大跌後目前正在反彈。美國股市在1月最後一周開始面對沽壓，但本周開始連續上漲三日。道指在1月27日下跌1.57%，後在一月最後一個交易日沽壓再增加，單日跌幅是去年8月23日以來最大。
股市見反彈勢頭
本周開始，過去三日連續走高，已經累積反彈3.66%。加上大部分財報表現樂觀，且已公佈的經濟數據包括ISM製造業指數和小非農強勁，都給股市帶來支持，目前上漲趨勢沒有變。
不光是美股，歐洲股市也獲得支持。英國富時100指數過去三日累計2.7%的漲幅，德國DAX指數三日漲3.82%，法國CAC 40指數三日漲3.08%。
內地股市在農曆春節假期後的第一個交易日出現重挫，滬指當日收跌7.7%至2,746.61。之後兩日轉頭走高，滬指已經重返2,800水平。
大宗商品由於疫情增加需求擔憂而疲弱，但近日也跟隨其他風險資產反彈。紐油在跌破50美元後又重拾。除了需求擔憂減弱外，供應端汽油和精煉油庫存意外減少，且產油國或考慮擴大減產，給油價帶來支持。只是畢竟疫情還沒有得到控制，需求端的擔憂不會一下子消散，整體仍維持弱勢。
黃金依然具吸引力
避險資產受捧。日圓在年初中東局勢後，再獲得買盤支持，從110的低位一路走高。1月31日，美元兌日圓曾低見108.34，回吐了大部分年初以來的漲幅。從2月4日開始轉跌，2月6日早段已經一度重新回到110水平。
美債價格造好。10年期美債收益率原本從去年最後一個季度開始止跌靠穩，保持區間震盪，期間更嘗試去突破2%。但從今年一月下旬開始下行壓力明顯增加，一度測試1.5%支持。隨後更是出現3個月期美債和10年期美債收益率曲線倒掛，上一次出現還是去年的十月。但近日十年期美債收益率又重新升回1.6%之上。
黃金表現堅挺。在疫情面前，避險光環重拾，再度想要嘗試挑戰千六水平。不過本周美元受到數據提振而走強，令金價整固，但仍然維持上漲趨勢。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益）