涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
隨着內地肺炎疫情擴散，全球市場都在關注其對公共衛生和實體經濟，甚至金融資產價格的影響。事實上，剛有緩和的貿易問題，可能因為整體需求受到打擊而再起變化。基於中國與世界各地的貿易關係之深，經濟放緩是國際投資者的關注點。
的確，全球經濟體的高度相連，當中的頻繁交流和互動，正在大規模進行，意味着，萬一有風險出現，很可能演變成系統性，世界各地都可能暴露在此風險中。正因如此，全球市場中人正評估事態發展。誠然，沒人可以肯定，究竟要花多久才能控制情況，有多成功。是的，事件的程度，包括影響的強度和需要，都是重要考慮。但，思考的方向應該已很簡單直接，就是全球需求面有打擊，大宗商品價格，例如銅價或油價，都是負面影響。
港股或觸發較深度回落
同樣道理，若實體經濟增速放慢，則可能影響企業盈利增長，以全球股市之前一段日子持續走高，目前估值並不便宜，更有可能借此觸發較深度的回落。美股如是，港股亦如是。以港股來說，去年下半年主要區間是恒指二萬五至二萬八，年底前正式突破，也順道是突破長期下降軌，如今迫不得已地退守，自然要有重大考驗。
當然，以全球投資為定位者，可能相對較寬容，因為可以選擇的範圍較大，但不會真的認為絕對安全，只是地理上的距離，或多或少也提供了可能也是心理上的距離而已。整體而言，若看淡的情緒不見得突然消失，避險需求便會此消彼長了。
金價向上阻力非輕
最直接的是美元和金價。先說美元。對於匯市，由於匯價是兩種貨幣的交換比率，若大家受影響的程度一樣，原則上均衡狀態維持。當然，大家受的影響不可能一樣，一定 有分別。如此一來，避險需求增加，則資金重回美元是很有可能的事，只要美聯儲不要再進一步減息即可。
至於金價，其上落區間上行，但阻力非輕。如此一來，金價繼續整固，尤其聚焦於一眾央行的決策，但相信貨幣政策無甚大改動，畢竟美聯儲早前已作出期望管理，年內不加息不減息是主調。無論如何，若需求面受打擊，可能引致經濟增長放緩，各國央行大員們的言論，理應較為溫和，這是黃金愛好者所樂見的。作為對央行行動最敏感資產之一，金價在現水平應有相當支持，即使不是立即急升。畢竟，大家亦想像不到美聯儲馬上大幅度量 寬。在這種無定向風市況，應持續交易，但注碼略為降低。
新春假期前，謹祝各位身體健康，出入平安！（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。