Duncan Lamont 施羅德研究及分析主管、特許財務分析師
新冠肺炎疫情擴散已導致環球股市波動加劇。美國股價暴跌暴升同時，VIX指數（俗稱恐慌指數）大幅上升，早前一度升穿40點，這遠高於長期平均值。自1990年以來，該指數的平均值為19點，而最近於2月中旬時僅為14點。沒有人能夠明確斷言新型冠狀病毒的擴散將會如何演化，但我們可從以往恐慌情緒高漲時期的股市表現作出分析。
VIX達高峰後美股回報佳
面對VIX急升狀況，投資者的情緒反應是賣出股票。然而，從歷史上看，這通常是錯誤的做法，按1991年以來數據，VIX升到高峰(即高於32.9)這種時候往往不是賣出股票的最佳時機，而對於勇敢的投資者而言，這是獲取最佳回報的機會。
平均而言，標準普爾500指數於VIX指數升穿32.9之後的12個月內獲得逾25%的回報。
先沽後買會跑輸一直持倉
此外，自1991年以來，若在VIX指數升穿最高區間後採取於單日內賣出全部股票（標準普爾500指數）並持有現金，隨後於該指數跌穿該水平後再度入市的策略，則將跑輸一直持有股票的策略，落後幅度為2.5%（若不計任何成本，年回報為6.7%與9.2%）。
如果於1990年1月將100美元投資於投資組合中，與作出持倉調整的投資組合相比，資金全部用於投資的投資組合將會獲得雙倍的回報。
與所有投資一樣，過往表現未必能夠作為未來業績的指引，但歷史顯示恐慌情緒高漲時期（正如目前的情況）的股市投資通常能夠獲得高於預期的回報。■ 題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。