■ 今年經濟風險主要源於供應鏈可能因疫情出現斷裂。 中新社史立德 香港中華廠商聯合會第一副會長
環球經濟正值多事之秋。新冠肺炎的爆發與擴散，令全球經濟受到嚴重打擊。經濟合作與發展組織（OECD）在最新的《全球經濟展望報告》中，將2020年全球經濟增速預期，由2.9%下調至2.4%，更指經濟放緩或令包括日本和歐元區在內經濟體陷入衰退局面。面對前景不明朗，相信各國會雙管齊下，以貨幣寬鬆政策及財政政策，挽經濟狂瀾於既倒。
現時不少央行已先後放水，以減低新冠肺炎疫情爆發對經濟的影響。除了美國於周二宣佈緊急減息半厘外，馬來西亞、菲律賓、澳洲等國已先後調低息率，中國更早於1月時發行4,379億元人民幣地方政府債券，日本央行亦於日前向金融機構提供5,000億日圓，為期2周的資金，以國債回債協議提供資金，印尼則計劃推出第二輪刺激經濟方案，規模比首輪的7.25億美元更大，而歐洲央行表示隨時準備適當調整措施，並會在必要時加大支持。
單純放水難救實體經濟
多國央行同時出手救經濟並非新鮮事。2008年的金融海嘯引發環球經濟衰退，全球央行累積減息逾700次，並購入12萬億美元的金融資產，以防止大型金融機構破產、激活信貸市場為方向。最終，經過多年時間，透過多輪量化寬鬆政策，才真正稍稍幫助經濟回穩，阻止全球陷入經濟大蕭條。
然而，今次經濟危機主要源於供應鏈斷裂風險，與2008年的信貸鏈斷裂截然不同。由於今次肺炎疫情並非直接衝擊金融體系，而是令多地生產活動停頓，導致營運斷鏈，因此減息未能直接對應危機根源。目前所見，減息反而是更傾向穩住金融市場信心、改善環球資產市場氣氛，以免出現系統性風險的手段，但卻無法有效應對全球供應鏈問題。
根據2008年的經驗，央行放水最容易見到的結果，是資產價格上漲，反而要經濟真正受惠，可能需要多年時間才能見效。現時接近零息環境，部分國家甚至已是負利率，加上要提防「量化失敗或貨幣政策無能」，以致央行實際可操作的貨幣政策空間相當有限。故此，除了央行繼續實施寬鬆政策外，各國政府亦要以財政政策提供支持，例如減稅及增加支出，才能刺激內需，推動增長，多方面、全方位挽救經濟。■ 題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。