涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
市場情緒不穩定，風險資產在反彈到2月份第三周開始有調整需求，而投資者對避險資產的需求只增不減。
恐慌指數VIX在2月頭兩周下跌，累積跌幅近三成。不過在上周又轉升，上漲24.85%。市場關注的焦點仍在新冠肺炎疫情上。內地在一系列措施下，疫情逐步得到控制，湖北省外新增病例減少，商業活動正在恢復，但海外確診人數不斷增加，尤其是日韓和意大利，投資者對於全球經濟受到拖累的擔憂重燃，且IMF下調中國和全球經濟增長預期。如此一來，投資者更加預期主要央行會維持寬鬆的政策，以應對疫情帶來的經濟影響，近日對於美聯儲在年內會至少減息一次的預期升溫。
美國股市從2月開始做出反彈不斷創歷史新高，但在2月第三周調整。道指失守兩萬九一線，結束兩周連陽，收跌1.38%。標普轉跌，周內累積1.25%的損失。納指上周收跌1.59%。歐洲股市疲弱，香港股市遇阻兩萬八水平多時，在上周做出調整，結束兩周連陽，全周共回吐1.8%。
利好政策支撐內地股市
內地股市倒是表現強勁，成交上萬億。經濟基本面面對下行壓力。好在政府支持的力度也在加強，已經明確提出加大宏觀政策調節力度，相信除了降息，後續還有更多政策落地，這將繼續利好大市。
大宗商品反彈動能有限。需求擔憂持續，紐油雖然走出低位，上周累漲2%，但目前仍沒有等到供應端來自OPEC+有關擴大減產的消息。倫銅從2月初開始止跌反彈，但乏力上攻，5,700美元一線的支持或受到考驗，目前走勢仍不穩定。
外匯市場中，美元相對其他貨幣還是強勢的。美匯指數從今年來保持上行，非常逼近100水平，整體樂觀的經濟數據給美匯指數帶來最直接的支持。不過上周五美國2月製造業PMI見六個月新低，服務業指數和綜合PMI跌至50以下，令美匯指數受壓，好在仍保持在高位，沒有破壞上行趨勢。
美匯突破100關概率大
趁着美元調整，歐元面對好於預期的製造業PMI報告，在上周五回穩，從上周四三年來新低反彈。英國也有利好數據支持，除了工廠產出增幅為10個月來最快以外，製造業PMI遠好於預期，給英鎊帶來支持。人民幣從2月18日開始再次跌穿7水平，隨後離岸人民幣更是反覆測試7.05一線的支持。不過新的一周需要特別關注美匯指數能否確認突破100，料概率還是較大的，如果企穩，將帶來新的買盤，令非美貨幣壓力更大，上周五或只是短暫調整。美債價格走高，美國10年期美債收益率自年初以來下降超過40個基點，上周五觸及低點1.44%，30年期美債收益率創歷史新低。
避險資產日圓在上周初下行壓力增加。美元兌日圓在2月19日突破窄幅運行區間，之後甚至高見112.228，但上周五回吐漲幅。日圓整體還在區間震盪，一面是避險需求持續，一面是自身經濟面對下行壓力。在恐慌情緒和加息預期加持下，金價的表現非常強勁，全周漲幅擴大至近4%。白銀終於跟上黃金的腳步，從上周二開始明顯增加動能，走出窄幅波動的區間，後市有望挑戰20美元水平。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。