■ 特朗普確診加上非農數據未算樂觀，市場風險胃納收縮。 美聯社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
美國總統特朗普確診的消息，上周成為全球市場焦點，尤其是在僅一個月後就要大選這一敏感時刻。何況上周五（2日）美國非農數據未算樂觀，風險胃納收縮。
對此反應最敏感的指標之一，便是十年期美債收益率在上周五動能增加，收漲至0.7005%，全周亦上漲。另一個參考指標是VIX，惟其表現相對反覆，即使連續上漲四日，但時間尺度長一點的話，其實是連續下跌兩個季度，換言之，近來雖然市場波幅增加，風險資產普遍回吐，但對比起第一季和第二季初，市場情緒未算太差，故此VIX波幅有限，基本保持在20至30區間內。事實上，外界仍憧憬新刺激經濟措施有望達成共識，美國三大指數雖然均收跌，但周內仍收高，而上周五（2日）即市亦由低位收窄跌幅。
大選不確定性增加
匯市的反應亦值得留意，論避險，不得不提美元。美匯指數近期走勢反覆，9月初還一度跌破92水平，隨後反彈。上周五因特朗普確診消息受到支持，結束四日連跌，反彈至93.844。總的來說美匯指數結束五個月連跌，但仍然是連跌兩個季度。
不過，最新消息是特朗普可能最快周一出院回白宮，風險偏好回升，美匯指數在周一（5日）早上已經回吐部分漲幅。只是特朗普的情況仍有變數，未來大選不確定性增加，疫情也不穩定，美元可能隨時受到避險需求的支持。只是美聯儲持續保持寬鬆的貨幣政策，限制美元的上漲空間。此外，也要關注美國新的刺激計劃，如果能達成共識，對市場氣氛有利好支持。相對來說，一直以來更避險的日圓，在上周五受到避險需求支持，高見104.94，最終收漲0.23%。周一早上便回吐漲幅，跌穿5天／10天／20日線。目前日圓有50日線支持，短線阻力在104關口，後市可能波幅增加。
金價缺乏足夠動能
至於市場另一避險之選的黃金，儘管上周五失守1,900大關，但上周整體還是累升逾2%，雖然全月則跌逾4%。無論如何，今年來整體表現樂觀，連續上漲三個季度，累計逾兩成的漲幅，只是近期調整壓力有些大。金價面對的一是上漲的美元，二是暫時沒有新行動的美聯儲，缺乏足夠動能。但10月地緣政治風險高，對金價也產生支持，不至於有太大下行空間，仍保持上漲趨勢，但也準備好波幅增加。
當然，避險是一回事，實體經濟需求前景始終未能樂觀，加上供應方面可能未能持續減產，兩面受敵之下，油價原本既就疲弱，雖然從五月開始反彈，但上行動能仍然有限。事實上，供應方面，產油國並沒有擴大減產，美國活躍鑽油井數量增加，是兩年來首見連升三周。需求端，疫情還是不穩定，現在歐洲情況不樂觀，在疫苗量產前，都將是一大風險，經濟復甦面對較大不確定性。此外，下個月就是美國總統大選，對中政策是焦點，影響需求前景。
油價在看不到特別樂觀消息之前難有特別大的上漲空間。受到特朗普確診消息影響，油價在上周五擴大跌幅，低見36.63美元，收跌4.31%至37.05美元，連跌第二周挫7.95%。油價結束四個月連陽，第三季度勉強收漲。
（權益披露：本人涂國彬為證監會持牌人士，本人及／或本人之聯繫人並無直接持有所述股份，本人所投資及管理的基金持有SPDR金ETF（2840）／招金（1818）／紫金（2899）／江銅（0358），港股市場以外的黃金ETF／白銀ETF／礦業股，以及港股及美股市場的科技股之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。