■ 本周投資市場特別關注鮑威爾聽在證會上的發言。 美聯社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
原本資產價格受到包括美聯儲在內的主要央行不斷放水的支持而上漲，但最近主要央行包括美英日等均保持按兵不動的態度，美聯儲在上周也沒有推出進一步刺激政策，市場或許還要延續9月以來的調整，美國三大股市均連跌3周，科技股持續偏軟。新的一周要特別關注鮑威爾聽證會上的發言，但可能不會有新的驚喜，更多是重申一些觀點。
與股市情緒氣氛息息相關，反映投資者對於美股標普後市走向的波幅預期的恐慌指數VIX，從3月高位85.47回落，投資者對於疫情的擔憂減弱，但也不會一點反覆都沒有。9月初市場出現調整，尤其是風險資產回落，擔憂情緒明顯回升，VIX一度逼近40水平，9月第一周反彈33.93%。好在之後又回落，連續下跌兩周至25.83，重新回到20至30區間內。
美元仍有下行空間
美匯指數今年來走勢頗為波動。現在鮑威爾按兵不動，沒有繼續推出新的刺激政策，但表示低利率會維持到2023年。美匯指數9月初因為避險需求而略有反彈，但動能未能延續，目前繼續在92至94區間震盪，結束兩周連陽。雖然美聯儲負利率概率不大，但繼續寬鬆貨幣政策環境，美元未來還有進一步下行的空間。相比之下，歐元反彈動能強勁，已經連續上漲4個月，9月還一度突破1.2關口。不過，近期歐洲疫情再次嚴峻起來，多地可能重新要封鎖，經濟修復需要更長的時間。歐元上行動能有所減弱，上周還一度回踩50日線支持，最後收跌0.05%至1.1840，後市可能還有進一步回調的空間。英國疫情也嚴重。英央行上周決定按兵不動，但討論起負利率。尤其是脫歐令整體經濟前景不明朗，英鎊雖然之前已經連漲三個月，但9月前兩周連續下跌，上周才反彈0.95%，後市恐怕反彈空間有限，波幅還將增加。
如此一來，疫情影響未停，金價雖然一度回踩1,900美元的支持，但還是有50日線的支持，已經連續上漲第二周，還在積累動能，等待有一天能夠先突破區間阻力2,000美元。考慮全球寬鬆貨幣政策環境持續，地緣政治風險包括中美關係和美國大選等，金價後市上行空間仍然可期。
經濟回暖 油銅反彈
與實體經濟關係較大的有油價，在9月初也一度回落，連續下跌兩周，累積13%的跌幅，圍繞百日線上落。好在上周供求雙方有好消息，油價做出反彈，重返40美元一線，連續上漲四日，上周累積逾一成的漲幅。中國經濟數據強勁，利好需求端。庫存數據意外減少，加上颶風影響，利好供應端。但利比亞主要產油區即將恢復生產，且需求要完全恢復還需要更長時間，料油價雖然有反彈，短線45美元仍是阻力。當然，油價始終有國際戰略布局影響供給側，相比之下，論到與實體經濟關係更密切，一葉知秋的，首推銅價。銅博士方面，倫銅延續反彈，並沒有怎麼跟隨其他風險資產在9月初做調整，現在已經連續上漲6周，從3月低位已經反彈了逾五成，後市突破7,000美元應該不難。
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