|
信誠證券聯席董事、證監會持牌人士涂國彬
內地最新公布經濟數據，首三季GDP增7.7%，第三季GDP增8.9%，符合市場預期，大家都明白全年保八幾乎已是囊中物。條件不難符合，只要目前內地經濟增長勢頭持續，歐美經濟復甦的情況又不太多波折，帶動內地出口，整體而言是沒有問題的。
事實上，美國聯儲局那邊最新發表的褐皮書，亦正好為大家帶來一個好消息，美國經濟正在溫和改善中。這一點跟近幾星期美國陸續公布的數據相當吻合，例如首次申領失業救援金人數好過預期，著名零售商的同店銷售增長等，再加上各大企業的第三季業績亦見理想，往往超乎分析員的預期。
美國以外，歐洲和日本已相繼打算收回處理危機時大量放出的流動資金，當時推行的各式購買資產計劃，到期後便自動完結，不打算再續辦。英倫銀行方面，早陣子才有傳可能需要延長所謂量化寬鬆，但最後的消息是，沒有這個打算了。至於更進取的，當然首推澳洲帶頭加息。
資產價格升幅十分可觀
不過，在這個樂觀一片的氣氛之下，其實不無危機。基本上，經過3月至今的資產價格上升，不論你把它叫做反彈也好，升市也好，升幅都已是十分可觀。復甦概念不可能今天才炒，因為投資者的買賣反映的是對未來的看法。當然，大家的看法不一定準，但整體而言，也不會完全錯，大概是反映一個期望值，一個概率的分布。
值得留意的是，內地周四公布這一批數據之後，亞太股市下跌，執筆時歐洲股市下跌，相信美股亦會下跌。固然，美國股市周三晚已出現下跌，港股受拖累而跌並不出奇。
然而，這亦正好反映一個情況，就是隨着大家的期望愈來愈高，公布出來的企業業績或經濟數據，即使符合預期，甚至勝過預期，都未必能夠滿足大家的想法。
這一點不難理解，因為人與人之間是互動的，期望調整後，又會透過買賣影響股價，最終在價錢上反映出來。換言之，到了好消息真的公布，反而可能是短期的出貨好時機也說不定。內地的經濟數據如是，美國各大企業的成績表亦如是。
須防炒復甦追不上預期
正因如此，大家應該小心留意，雖然短期內資金仍然充裕，再配合復甦概念，似乎可以短炒一個回合，但問題是，資產價格已經漲了許多，實體經濟的復甦進度何時才能追得上呢？當大家焦點慢慢回到這個問題時，可能已經走避不及。
再者，即使沒有上述那個問題，大家可能又會關注，既然內地保八已無難度，只要平穩較快增長即可，國際投資者的心態，可能改為關注退市的執行時間表，這一點才是重要。
|
