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彭博專欄作家William Pesek
最近有關迪拜的一切充斥了我們的耳膜，不幸的現實告訴我們看來這個經濟體真的同它所在的城市一樣：是建立在沙地之上的。不過，大家千萬不要忽視了另外一個問題不斷積聚的國家：中國。當地的泡沫形成速度雖然不快，但步伐卻相當穩定。
看看失衡的全球關注焦點就知道了：大家不擔心中國資產價格的泡沫，卻堅信不論出現何種情況，這個世界第三大經濟體都能將接近10%的增速無休止地延續下去。這樣的想法助長了亞洲危險的自我膨脹情緒。
人們看到的只是中國的經濟刺激措施和低利率帶來了樓市和股市泡沫。但真正的泡沫卻是中國製造出來的預期—2010年要想讓這些預期成為現實存在極大的難度。
中國的如意算盤是堅守到美國消費者恢復支出的那一天。但北京的決策者面臨的嚴酷現實是：對中國而言至關重要的出口市場要重振雄風必須依賴全球需求，但這股東風卻不會如期而至。
債王和末日博士各執一詞
現在，讓我們多想想「債王」格羅斯（Bill Gross）所說的，而不是「末日博士」魯賓尼（Nouriel Roubini）。在太平洋投資管理公司經營着全球最大的債權基金的葛洛斯最近在媒體上頻頻談到了中國貿易夥伴需求缺失的問題。格羅斯不久前接受彭博電視採訪時說：「中國在加速準備出口，但卻找不到終端消費者—這是中國真正的問題所在。」
紐約大學教授魯賓尼口中的中國泡沫更多的是與北京、東京及華盛頓的寬鬆貨幣政策有關。他擔心的是那些「追逐黃金等商品」及中國資產的資金。黃金的價格已經一度被推高到了每盎司1,200美元以上。
格羅斯也並非對市場的這種繁盛視而不見。他預測「中國可能在6個月之內放棄人民幣釘住美元的策略，以及造成了更為嚴重的信貸及資產價格迷你泡沫的寬鬆貨幣政策」。
迪拜泡沫的破裂是這場全球信貸危機遠未結束的又一個信號。甚至就在一年前，那些認為迪拜的區域經濟設想過於宏大或過於依賴槓桿作用的人們被當成了鄉下傻瓜而呵斥閉嘴。迪拜在大家看來就是一個不會破滅的神話。現在好了，迪拜世界的債務問題給這種愚蠢劃上了一個句號。
投機推高的房市須警惕
希望這給中國敲響了警鐘。因投機而推高的房地產市場也必須警醒了。長此以來，北京的官員們都將房價的上漲看成是經濟高速發展的先決和必備條件。不過，最終可能造成更大危害的泡沫還是預期泡沫。上周我在河內會見的官員們似乎都深信，中國的增長將成為救世主。儘管擔心低估的人民幣傷害越南的出口業，但他們堅信中國經濟的強勁增長可以帶動亞洲水漲船高。
中國國資委副主任李偉上周五表示，部分外國投資銀行的「欺騙性行為」對於中國國有企業去年在金融衍生品市場上損失超過114億元人民幣（16.7億美元）負有部分責任。
好極了，亞洲的表現值得表揚，但這並不意味着2010年就會好過。這也正是葛洛斯的觀點。中國和其他亞洲國家實施的刺激政策令當地的經濟增速高高在上。但如果其他主要經濟體都還是跛腳鴨，那麼亞洲也只能是高處不勝寒，增長的持續性有多大把握？
上周五美國傳來了11月份裁員人數降至此次危機以來最低點、以及這個全球最大經濟體失業率下降的消息，如同暗夜之中透出了一線光亮。然而，這並不意味着亞洲所需要的強勁美國復甦已經出現。
正如迪拜突然發現自己經濟所依賴的基礎如流沙般滑走一樣，靠出口推動增長的亞洲各經濟體可能也會恍然大悟：自己所立足的全球需求不也像流沙一樣並不穩定嗎？(本文有刪節)
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