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■內銀前一段時期貨幣供給快速增長之後，會否出現消費物價上漲的情況，續成市場關注焦點。圖為中國工商銀行在深圳的分行。 路透社
摩根大通董事總經理、中國證券和大宗商品主席 李晶
中國1月份消費者物價指數溫和回落，1月份同比增幅由12月的1.9%降至1.5%。生產者價格指數1月份同比增長4.3%，12月份增幅為1.7%。此前市場曾預計生產者價格指數將出現顯著增長，因中國官方製造業採購經理人指數中原材料價格成分1月份增至68.5，12月份則為66.7。
中國決策者曾表示，將警惕經濟中的通貨膨脹壓力。中國央行票據收益率及存款準備金率早於市場預期上調後，有報道稱，某些銀行獲令暫停新貸款發放，以限制整體貸款增長。
信貸急增與物價上漲關聯減
市場密切關注前一時期貨幣供給快速增長之後出現的消費物價上漲，但摩根大通研究顯示近幾年來因工業產能的快速擴張、過度流動性被房地產行業吸納以及政府在部署價格穩定機制方面的靈活性，兩者之間的聯繫已經減弱。
政府表示將監控和解決出現通脹壓力的信號，目標是維持可持續的經濟增長趨勢。近期舉動顯示中國人民銀行的努力仍大多局限在行政手段上（特別是針對銀行和房地產板塊），在第二季度前進行利率調整的可能性不大。
隨着異常寒冷的冬季接近尾聲，未來通貨膨脹水平將較為溫和。但冬季氣候影響在近期會影響廣義通貨膨脹率，因為上漲的投入成本將隨着供應鏈轉嫁。
低基數作用仍為考慮因素
雖然預計價格總體上將依舊在控制之中，但低基數的作用進入第三季度仍是一個要考慮的因素，這會導致報告的通貨膨脹率上升。全球商品近期遭遇的拋售應有助於緩和生產商價格的上漲勢頭。
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