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華富嘉洛證券高級投資策略師梁家明
鳩山由紀夫下台。這個日本4年來第4度更換首相的消息，蓋過美國墨西哥灣鑽油台漏油、西班牙還債能力被質疑，甚至美國失業數據等等消息，成為上周市場最關心的「大事」。筆者認為，這是除了因為日本仍然是全球第二大經濟國家外，更重要的是新任首相菅直人，與鳩山由紀夫南轅北轍的財政政策，意味着投資者須要作出新的部署或調整。
鳩山由紀夫因為在美軍搬離沖繩普天間基地一事上左搖右擺，引發內閣分裂及民望大跌（民望由去年8月上任時的71%，急跌至請辭前的17%），黨內外早有聲音要求他下台，鳩山由紀夫最終在周三（6月2日）請辭，令這個出身於政治世家的首相，難逃下台的命運，在位不足300天。取而代之的是今年1月出任財相的菅直人，不過無論新任首相誰屬，當務之急是解決日本政府的龐大財赤。
筆者在上周已經提出，日本政府負債偏高，容易成為國際炒家狙擊的目標。鳩山政府推行的寬鬆貨幣政策、以及扶助中小企措施，大部分承襲自麻生太郎政府，令日本主權債務成為世界前列。
經濟政策不會有大轉變
財困之下限制了政府能推出的刺激經濟措施，因此筆者認為，在解決財赤前不論哪個政府上台，經濟政策其實也不能有大轉變。不過對於菅直人，筆者仍然抱有些少期望。
本身為財相的菅直人，早在1月出掌財相時，提出日本應該制定政策解決財赤，同時支持奉行弱日圓刺激出口的政策，甚至提出美元兌日圓應該保持在95及這個水平以上。
筆者認為，菅直人的接任，有助日本改善未來的經濟前景，除了因為他有財相經驗，熟悉經濟事務外，也因他與鳩山不同，鳩山由紀夫立場較搖擺不定，大選時以將美軍基地搬離沖繩吸引選民，但最終也明白不能失去美國這重要政經夥伴，而在搬遷基地問題退讓，觸怒群眾，但相反，菅直人於經濟事務的態度相對強硬，例如多次向央行施壓，要求對方購入日本國債，變相實行寬鬆貨幣政策，使日匯偏弱，以推動出口及經濟增長。
雖然央行未有明確表態，但由於政府以類似控股方式，間接取得央行的話事權，因此菅直人上任，可能會在弱日圓方面有更強硬行動，甚至預期上任後會不斷「吹風」，希望日圓進一步回軟，有分析估計，日圓中期可能會回落至1美元兌120日圓的水平。
盡量想辦法開源穩收入
姑勿論菅直人的弱日圓政策能否「奏響」，鳩山宣布辭職翌日，日圓即時轉弱及出口股大升，足以證明市場對菅直人以及他主張的弱日圓，有一定期望。另一方面，菅直人一直主張大力整頓日本的財赤，訂出財政改革的目標及滅赤，菅直人上任至今不過5個月，能否扭轉日本政府的赤字有待觀察。筆者認同菅直人主張，透過調高消費稅而非減少支出去降低財政赤字的做法，政府可以一邊透過寬鬆的貨幣政策推動經濟，另一邊盡量想辦法開源穩住收入。
不過當地民眾會否支持菅直人提出的消費稅（鳩山政府承諾4年不加消費稅），而菅直人對中國的立場又會如何，甚至他會如何「干預」日圓令日圓走弱，都是筆者所關心的，還拭目以待。
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