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康宏証券及資產管理董事黃敏碩
A股近月表現不濟，上證指數由4月高位反覆回落，最多一度跌逾2成，其中資源股跌幅甚多，煤炭股亦不能倖免於難。不過，內地煤炭需求在工業活動恢復及季節性需求帶動下，於近月明顯回升，拉動價格重展升勢，有利煤炭股盈利，加上各地整合工程相繼開展，變相減少煤炭供應，煤炭股的上升潛力不容忽視，或可成為大市下一升浪的火車頭。
國家工信部公佈，截至4月底，全國主要煤炭發運港口的煤庫存達1502.1萬噸，雖比年初增加65.9萬噸，增幅4.6%，惟就比3月底減少20%，即374.5萬噸，推升煤炭價格。
庫存下降 煤價展升勢
同期秦皇島庫存更降至少於500萬噸，按月減幅更達40.7%，減少319.9萬噸。更值得留意的是，4月份往往是煤炭用量淡季，惟煤炭庫存下降，反映今年煤炭用量提早踏入高峰期。
此外，煤價亦隨需求而上升，國內煤價普遍在3月尾終止跌勢，價格更一度連升5周，其中大同優混的噸價，由3月尾的725元人民幣(下同)，升至5月24日的785元，水平雖與年初每噸810元仍有距離，但價格已重現升勢。
煤價上漲，一方面與國內用電量急增有關。國統局公佈，4月全國社會發電量達3316.4億千瓦時，同比增21.4%，當中火力發電佔83%。電力需求增加，很大程度是由工業活動所帶動，大大刺激了電煤需求，此外，電廠為了應付即將來臨的夏季用電高峰期，亦需要增加庫存以作應付，加上電廠或會因煤炭價格尚處低位時，盡早增加庫存，以減低成本，因此拉緊煤炭，導致價格上漲。
行業整合 中線推升盈利
另一方面，國家積極推動落後產能的淘汰，以及業內整合，促使多個省份落實整合方案，其中包括主要煤炭產地山西，以及河南、山東及內蒙等省，小煤炭及不合規的煤礦遭併購或關閉，大大影響了煤炭出產，這亦令煤炭供應趨減，推動煤價上揚，不論是短線，以至中線對煤炭價格亦有相當的支持，利好煤企盈利。
再者，談論已久的資源稅，由於內地通脹壓力不斷增加，加上當局為了令中國經濟得以維持平穩較快增長，以及外圍出口不明朗下，預期當局將續走積極財政政策，間接推動通脹，資源稅短期出台的機率有限，煤企成本的上漲風險因而降低，是為另一利好因素。
煤炭業的基本因素向好，惟市況波動，資金流出股市，令煤炭股股價大為受壓，惟若市況好轉，相信煤炭股必定能帶動大市重展升浪，是值得留意的板塊，不妨在是次調整浪中分段低吸。
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