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康宏証券及資產管理董事黃敏碩
國統局公佈6月份經濟數據，其中CPI按年增長2.9%，遜預期，低於5月的3.1%之餘，亦出現0.6%的月度降幅，CPI的先行指標——生產者物價指數(PPI)，其按年升幅，也由5月的7.1%，回落至6.8%，內地通賬壓力明顯地紓緩。
此外，次季度GDP按年增長10.3%，對比首季11.9%大為放緩，上半年累計GDP增長11.1%，投資、出口及消費對GDP的貢獻率分別為59.1%、5.8%及38.1%。GDP增長動力減弱，令市場憂慮內地經濟增長速度，亦降低了當局進行宏觀調控的可能性。
另一方面，上半年新增貸款4.63萬億人民幣(下同)，達全年目標61.7%，次季放款佔比則為26.9%，放款節奏未見大起伏，國家總理溫家寶表示，世界經濟復甦過程緩慢，不確定性甚多，要擴大內需，又需穩定外需。
外圍不穩 出口料回落
外圍不穩，歐國經濟及債務危機陰霾未散，國家下半年出口料見頂回落，另國家為免中央及地方的財政受壓，固定資產投資的增長也料續減慢，預期GDP三頭馬車中，只剩下消費一環，可以成為當局提振以及保持經濟較快增長的對象。
預期下半年國家將維持適度寬鬆的貨幣政策，以較大的新增貸款額度，執行積極財政政策，帶動整體內需，同時以「有保有控」為政策中心，保持經濟較快增長，亦對通賬及內房等進行監督及調控。此外，通賬壓力趨減，內地加息機會亦有望推遲至年底，或更後時間，有望成為減低居民儲蓄的誘因，配合內地工資的上漲趨勢，居民開支上增無用置疑，配合當局積極財政政策，下半年內需股(百貨零售及食品)可為看好。
內房下半年調整方向未改
加息預期降溫，亦有利內房股，惟內地房價增速剛開始放緩，總體房價仍在上漲，住建部及銀監會均表示調控方向未有任何改變，早前有關政策鬆綁的傳言料只屬銀行或坊間測試當局意向的手法，加上房產稅仍未開徵，住建部又表示會在全國進行保障性住房開工建設的檢查，確保當局年內580萬套保障性住房的目標可以達成。
在政策風險以及供應增多下，內房下半年走勢料續走弱，價格料出現較明顯調整，加息壓力減少料只對板塊構成短暫刺激，但由於內房股價已反映當局調控措施，若未有新一輪的調控，則內房大跌機會料不大。
股指走勢方面，國家經濟增長勢頭雖見緩減，惟當局執行積極財政及適度寬鬆貨幣政策，預料放緩速度有限，海外資金料續湧入，為內地經濟帶來動力，支持企業盈利向上，滬深股指在經歷上半年的調整後，下半年可望在企業盈利，以及內需支持下造好，可持審慎樂觀態度。
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