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■中國多處現災情，糧食、蔬菜、肉類等價格上升，因而帶動消費者物價指數(CPI)7月按年增3.3%，惟預期有關情況只屬短暫性。圖為居民在超市選購蔬菜。 路透社
康宏証券及資產管理董事黃敏碩
中國第二季GDP增長回落至10.3%，與首季11.9%相比，回落幅度明顯，國家調控成果顯著，惟外圍景況堪憂，出口及內需或因而受累，引起市場對國家放寬調控的憧憬。國家近月強調要維持政策的穩定性及連續性，且表明「二次探底」的可能性不大，一方面旨在穩定市場對內地經濟的信心，另方面也在彰顯當局維持經濟較快增長的目標，暗示宏觀政策上存在「微調」空間。
國統局、人行及海關等公佈7月份經濟數據，其中出口按年增長38.1%，雖比6月增幅再度放緩，但就好過市場預期的35%，反映出口狀況未如市場預期中差，當局或會因此繼續現有宏調力度，讓經濟「軟著陸」，減低了市場對放寬宏調的憧憬。
而在翌日公佈的數據中，大部分經濟數據均差過市場預期。消費者物價指數(CPI)按年增長3.3%，高於6月的2.9%，符合市場預期，惟作為CPI先行指標的生產者物價指數(PPI)的增速，則同時低於預期及6月數字，錄得4.8%的同比增長，或預示CPI有機會在稍後時間回落。
內地多處現災情，成為糧價上升的藉口，惟預期有關情況只屬短暫性，加上當局又加強打擊糧食囤積，防止糧價大幅上漲，預期年內通脹仍可控制在約3%的水平。
再者，貨幣供應增長再度回落，也予當局空間刺激經濟。7月份新增貸款為5328億人民幣(下同)，比6月的6034億再為減少，狹義(M1)及廣義(M2)貨幣供應量增長也見緩減，有利當局在宏調及貨幣政策上作出一定程度的鬆綁。
另外，內地的零售銷售增長依然未有突破，年間一直維持在約18%的水平，惟由於通脹升溫，7月實際零售增長動力其實呈現減弱，而工業增加值在宏調，以及固定資產增長不斷減少下，其增速亦不斷受壓。
國家近月的宏調已取得不俗成果，惟數據反映經濟增長勢頭正不斷減弱，縱使7月份出口勝預期，但外圍仍不明朗，美國也釋放出第二輪量化寬鬆貨幣政策的訊號，內地零售及工業增長亦呈放緩，為了保持經濟以較快速度增長，避免因宏調而增加「二次探底」的風險。
預期當局在年內時間，將加大刺激經濟的力度，強化積極財政政策，以刺激內需為主要目標，改變經濟結構，同時間支持及鼓勵民間投資，冀激化內需，帶動經濟的可持續發展。當局的角色亦會由以往的主導，變成扶助，以減少中央及地方的財政壓力，並由民間資金成為引領經濟向上的動力。
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