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永豐金融集團研究部主管涂國彬
自從日本央行突然減息，同日澳洲亦出乎意料地不加息，整個金融市場有所變化。即時的反應是美匯指數繼續受壓，美債價格向上。明顯地，投資者的確在憧憬其他地方的央行有類似行動。當然，大概沒法像日本央行般如此低息，仍然可以象徵性地減一減。然而，放寬銀根，增加貨幣供應，量化寬鬆的做法一樣可以做到，簡單之，就是印鈔（甚至不必開動印鈔機，直接電子記賬），然後在市面上買回國債，僅此而已。因為美元跌而美債升，與投資者預期美元供應增加，而盡量早於聯儲局的行動而先行買入，完全相符。
經濟數據解讀方式有變
當然，如果純粹是這樣的變化，倒沒有什麼稀奇。值得留意的反而是，日本央行的行動後，投資者對經濟數據的解讀方式，的確有點特別。一般來說，好消息是好消息，壞消息是壞消息，但今天，由於大家期待央行出手拯救，如果經濟數據好，反而減少了央行出手的機會。結果是，上周五的數據遜於預期，而結果是投資者舒一口氣，覺得央行大致上應該出手了，股市於是上升。
是這樣奇怪的思路，但要小心，這種想法未必可以長期維持下去。事實上，若果聯儲局有一天正式公布推出第二輪量化寬鬆，可能投資者又會反過來想，可能是央行掌握了的眾多數據顯示，其實經濟的確太差，才需要如此大動作，屆時投資者不但不會壞消息當好消息般炒作，甚至是避之唯恐不及。
尤其應留意，這一兩個星期內，大家已經明白了經濟數據差則反而股市升，擁有類似想法的人早已在市場上行動，透過真金白銀去反映本身的資訊，當愈來愈多人有類似想法，稍後又怎可能持續地以同一想法賺錢呢？
無論如何，2008年的金融海嘯，以及隨之而來的一切，都是非常時期的產物，要應付非常時期，得有非常手段，以及非常想法，如果不肯動腦筋，2009年的機會便會錯過，而2010年又會太多輕舉妄動的買賣。故此，今天，更有必要想想看，究竟有什麼想法是大家都擁有的，然後要小心留意，這些想法與現實情況相差多遠，而且最近有沒有本質上的變化，唯其如此，投資者才可以比別的投資者較有優勢。
時刻留意資金流向情況
值得一提，大家都知道，金融海嘯後，在市場上有大量資金正在四處流竄，追逐不同資產市場的回報。正因如此，過程中，大家要時刻留意的是，資金供應的格局有否變化，因為這是金融海嘯以來跟以往最大的分別。
當市場上有如此眾多的錢在流動，本身未必上乘的資產，可能一樣有價格大升的時刻，不能夠太過死心眼，相反，資金收緊之時，多好的資產也可能面對拋售。
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