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■自從日本央行突然減息，同日澳洲央行亦不加息，均大出市場預料，也令市場憧憬美國聯儲局稍後再度推行新一輪的量化寬鬆政策的預期升溫。路透社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
自從日本央行突然減息，大出市場預料，同日澳洲央行亦不加息，啟動了近幾個星期的炒作主題：憧憬美國聯儲局跟隨，推行新一輪的量化寬鬆。最新發展是大家看到聯儲局公布的會議紀錄，印證了有關想法。
結果當然是延續近期走勢，量化寬鬆之下，美元供應勢必增加，多印的鈔票用來買美債，自然美債升；當然，美鈔尚未印，甚至不必開動印鈔機，電子掛賬即可，但投資者聞風早動，先於央行而在市場買債待時而沽可也。其他的資產價格亦印證了樂觀情緒有道理，股市升，金價升，與避險無關，純粹是憧憬資金多，追逐回報，而金價一枝獨秀，屢創新高，更是反映貨幣不值錢，實物有價也。
值得留意的是，這段時間，很多人早已部署，看準了美國總統奧巴馬得爭取中期選舉的勝利，勢必推行各種有利民生或民心的行動，其中最主要的，當然是要搞好經濟。先是換掉絕大部分臨危受命的舊班子，道理上，從好的方面說，是這些人適合擔當危機時的重任，但不是目前災後重建之才；從不好的方面說，是把經濟復甦似有若無，仍然半死不活，毫無動力，一概推賴到這批人身上。
當然，身為央行行長，聯儲局主席伯南克的位子可是坐得穩穩的，畢竟自金融海嘯以來的表現和聲望，肯定是眾多財金官員之首，而且是遠超平均數。何況，作為央行行長，象徵意義比起其他幕僚和官員更大，金融市場更注視，自然不應隨便撤換。危機時不換，現在也不會換。
除了換班之外，當前要做的，正如任何陰謀論皆會說道，有什麼方法勝得過再大力印鈔，增加貨幣供應，催谷經濟再向上？的確沒有，故此，大家幾乎是人同此心地，在這一刻齊齊趁日本央行的決定，重新炒作美國聯儲局有相應加碼，近乎是早有共識，也就不足為奇了。
無論如何，雖然很多人對金融海嘯後各國央行大力注資帶來的潛在資產泡沫甚有意見，恐怕最終將帶來大麻煩，但話分兩頭，當時是迫不得已，根本沒有更好的選擇，非常時期採用非常手段，只有不斷增加貨幣供應，才可令資產價格止跌然後反彈，繼續為投資者帶來初步的信心，制止了海嘯最嚴重時的惡性循環。
問題是，既已開了這個局面，應如何收拾？真正可以做的實在不多。是的，如果說2008年是百年未必一遇的危機，2009年的救市力度，以及由此而來的大規模資產升值幅度和速度，也自然是百年未必一遇，而於今回顧，由去年底至今，2010年對央行來說，當中的難度明顯也是百年未必一遇。大家既深明再加碼印鈔必有後遺症，但又不肯放棄過程中的好處，更不會自行退市自找麻煩。
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