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敦沛金融分析員郭子聰
投資市場日新月異，市場上不斷湧現新的投資概念。筆者早前已介紹過受環球投資者追捧的稀土概念，而近期由於資源價格出現了自金融海嘯以來的高位，蒙古概念亦愈來愈受市場關注。然而，除可能知道蒙古位處中國和俄羅斯之間外，相信很多投資者對蒙古未必有多大認識。
其實所謂的蒙古概念，就是指蒙古當地的資源行業開發從而帶動經濟發展。其中於投資市場上備受注目的，是被稱為全球最大未開發銅金礦之一，位於蒙古的奧尤陶勒蓋（Oyu Tolgoi）。該礦的66%權益由美國億萬富翁Robert Friedland主掌於加拿大上市的艾芬豪礦業（Ivanhoe Mines）持有，其餘由蒙古政府持有。
奧尤陶勒蓋開採年期長
市場普遍預期，奧尤陶勒蓋的開採年限長達40至50年，而據艾芬豪礦業估計，該礦蘊含約810億磅銅和4,600萬盎司黃金，而這仍未計算公司於9月底時發現名為Heruga North的新礦床。不過，現時估計奧尤陶勒蓋於2013年才會正式生產，而要達到全盛產能很大機會需要更長時間。儘管項目未有正式生產，但已吸引不少投資者。
艾芬豪礦業於亞洲擁有不同的資源開採項目，除奧尤陶勒蓋外，相信較為香港投資者熟悉的，是公司透過持有南戈壁 （1878）股權，於蒙古敖包特陶勒蓋（Ovoot Tolgoi）的煤炭開採項目。奧尤陶勒蓋由艾芬豪礦業發現，經過與蒙古政府6年談判後，終於在2009年獲得項目批准。為開發奧尤陶勒蓋，艾芬豪礦業與全球第三大礦產公司的力拓簽署一份認股權證私人配售協議。至今力拓已向艾芬豪投資約17.3億美元，並持有大約35%的艾芬豪礦業股權，而且可以穩步提高至約47%。
雖然艾芬豪礦業正與力拓合作，但同時艾芬豪卻要努力防止被力拓以過低的價錢併購。另一方面，力拓希望最終把在艾芬豪礦業的權益換成在奧尤陶勒蓋的直接持股，並把力拓最大股東之一中國鋁業引入作為合伙人，而中國鋁業早前已經表示有意收購該艾芬豪礦業的少數股權，或者從該公司手中購買奧尤陶勒蓋項目的少數權益。儘管爭端不斷，但奧尤陶勒蓋魅力不減，而艾芬豪礦業的股價更持續造好，以加元計年初至今升約5成，並已超越07年時的高位。
當然，對蒙古政府而言，固然希望奧尤陶勒蓋可為蒙古經濟重新恢復動力。現時市場預期整個奧尤陶勒蓋項目規模至少達50億美元，可創造1萬個就業職位，而當項目全面營運的時候更將佔蒙古國內生產總值（GDP）約3成。此外，蒙古政府目前亦正開發其他重要礦藏，包括擁有約75億噸煤儲量的礦脈塔班陶勒蓋（Tavan Tolgoi）煤礦。根據國際貨幣基金組織的預測，蒙古經濟將於2013年出現高速增長，預期增長達27.7%，之後的兩年亦分別增長18.5%和12.8%。以美元計算的名義國內生產總值將由今年的58億美元，提升至2015年的124億美元，升幅超過一倍。
蒙焦煤企發展潛力龐大
至於本地上市具蒙古概念的股份，除上文已提到的南戈壁外，近日亦有剛上市、於蒙古南戈壁塔班陶勒蓋從事焦煤露天開採業務的蒙焦煤企（0975）。雖然蒙古具有龐大的發展潛力，但由於開採發展需時，投資者需小心選擇具有優質資產的企業，並有作長線持有的準備。此外，蒙古政策風險較高，外國投資政策不定，亦是投資者需要留意的。
（作者未持有上述股票）
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