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張敬偉
2011年4月21日起，央行上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第四次上調存款準備金率，保持了一月一調的頻率。去年以來，央行上調存款準備金率已達到10次。
不得不說，中國人在眼花繚亂的市場經濟中迅疾得到了經濟學的知識啟蒙。這些年，公眾不僅從股市和房市的摸爬滾打中了解到什麼是投資、投機和風險收益，更曉得了通脹、CPI、存款準備金率等屬於政府和財經專業人士的術語。此番上調存款準備金率的效應如何呢？
遏止通脹抑制流動性
3月份CPI同比增幅高達5.4%，創32個月以來的新高。通脹壓力陡增，物價上漲困擾國計民生。值得一提的是，雖然一季度信貸增速趨緩，但下行信號並不明顯，且貨幣增速反彈，3月份較之2月份高了近1個百分點。此外，4月份又有9000多億的央票到期，使得央行貨幣回籠壓力增加。是放是收，央行沒得選擇。這次上調存款準備金率0.5個百分點，金融機構存款準備金率將達到20.5%大約凍結商業銀行資金約3700億元，目的是為了遏制物價上漲幅度和抑制流動性。
不過，由於前期流動性的蔓延和CPI增幅的慣性，此番上調的實質效果如何還有待觀察。也正因為如此，央行行長周小川強調存款準備金率上調不存在上限。這也意味著存款準備金率調整還會進行到底，甚至後續還有加息動作。可以說，通脹不緩解，貨幣政策則緊縮下去，人民幣迎來了冷靜時代。
竭力調控樓市
在經歷一個整年加一個季度的房市組合拳宏調之後，雖然各地各城不那麼情願地出台了不那麼令人滿意的控房限房舉措，但隨著政策面的自上而下「十二道金牌」式的加持，加之中央督導組的實地督查。一線城市的房價還是回落了，二三線城市的房價雖然上揚，但恐怕是回光返照。在我看來，制約房市的關鍵因素是資金，若開發商沒有金融機構的信貸支持，若貨幣政策限制了購房者的貸款額度，開發商的資金鏈將會出現問題。此番上調存款準備金率釋放的信號已經給風聲鶴唳的房市敲響了警鐘，未來「沒有上限的上調」，在年內即可讓開發商集體無意識地放量降價而追求銷售回款。因此，也可以說央行此番上調存款準備金率讓僵持或拉鋸的房市逼上了房價無奈而降的梁山。
規避股市衝擊
目前，A股市場藍籌股的表現不錯，「3時代」的A股行情是牛是熊難以預料。但從近期來看，貨幣政策的收縮是主旋律，可預期的貨幣收縮政策對股市造成的短期負面效應是有的。但是，中國股市的基本面雖說是政策市，但是經過多年跌宕起伏「政策」的歷練，中國股市的抗壓能力也極強。股市的上揚態勢未必因為貨幣政策的調整而變得疲軟，相反，也許會在動盪中曲折維持偏強的趨勢。不過要提醒廣大散戶的是，散戶從來都非股市的領銜主演，而只有陪太子讀書的份兒。要規避風險，還是要借力加息，錢存銀行最保險。
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