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■圖為香港滙豐銀行總行。彭博社
路透專欄撰稿人Antony Currie
忘記「世界的本土銀行」這句廣告詞吧。經歷了20年的全球擴張之後，滙豐控股行政總裁歐智華(Stuart Gulliver)喊停。他對滙控的戰略檢討結論備受外界期待，但內容並無重大改革。不過其新戰略的重點—削減成本、提升收益—確實直搗問題核心。
信貸危機的發生，凸顯了滙豐控股在資本金雄厚和存款充裕方面的優勢。但隨著恐慌氣氛消散以及監管新規的引入，投資者已開始質問，在後危機的時代能夠得到何種程度的投資報酬。滙豐控股去年的股東權益報酬率(ROE)僅為9.5%，而滙控估算它的權益資金成本為11%。
收入料得益於利率上升
歐智華提出一套蠻具說服力的計劃，要將ROE提升至12%-15%。他最吸引人的承諾便是在未來幾年每年節省成本金額要多達35億美元。不過除了談到取消昂貴IT項目，以及區域總部編制合理化之外，對於如何實現目標的細節並不多。歐智華指出，滙控目標是將成本效益比率達到48-52%。不過這在相當大程度上取決於收入狀況，而收入料將得益於利率的上升。
另外一個重大構想是出售或關閉非核心資產，尤其是零售銀行業務。短期內這將對獲利構成拖累。列入評估名單之列的美國信用卡業務，實際上ROE和成本效益比率還優於集團其它部門。
不過長期來看，投資者應該感到樂觀。滙豐控股風險加權資產報酬率目標區間上端為2.6%，比去年的實際水平高出一倍。如果滙豐2010年達到該目標，股息支付率在40-60%，那麼它的股票收益率現在就有5-7%，對一家業務偏重經濟成長較快地區的銀行而言，這還算是個不壞的成績。
滙豐的策略從來不曾非常清晰。因此，歐智華決定向外界表達他的計劃，這本身就是一個進步。更進一步的是，他讓管理團隊要為達到新目標負起責任。如果他失敗了，股東將有權要求更為激進的處置。
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