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■美國最近公布的經濟數據欠佳，顯示復甦步伐障礙多。圖為美國一家服裝店。 彭博社
永豐金融集團研究部主管涂國彬
隨著通脹升溫，多國早已開始貨幣收緊政策，以對抗通脹對本國經濟的打擊，由發展中國家所帶起的加息周期，已漸漸傳到已發展國家，歐元區已於4月頭率先上調息率，但美國仍然將利率維持於歷史低位。另一方面，美國聯儲局已準備將美元用以對抗該國通縮，但導致全球通脹的急升的第二輪量化寬鬆措施結束。
在通脹威脅但沒有了量寬的支持下，當地政府能否維持美國的經濟增長步伐，仍有待觀察，但從近期疲弱的經濟數據看來，應會困難重重。美國里奇蒙聯邦儲備銀行公布，5月綜合製造業指數為負6，低於4月的正10，指數由4月的正數轉至5月的負數，反映美國製造業活動由擴張轉為收縮。另外，服務業活動的擴張亦有所減慢，服務業收入指數從4月份的28降至9。
此外，美國商務部公布，4月耐用品訂單由升轉跌，為自去年10月以來最大跌幅，按月減少3.6%，跌幅高於預期的2.5%，而3月則為上升4.4%。至於扣除國防的耐用品訂單亦減少3.6%，跌幅亦高於預期的0.4%，創2009年1月以來最大跌幅。至於扣除運輸和飛機的耐用品訂單，分別減少1.5%和2.6%，同樣差於市場預期。
在目前的環境下，美國經濟對環球的影響仍然大，但已比從前為低，美國的經濟欠佳亦未必反映環球的經濟情況，但若果歐元區以至中國的經濟數據亦發出相若的訊息，則需要加倍小心。
滙豐中國製造業PMI預覽報告指出，5月份中國製造業採購經理人指數(PMI)預估的初值數據下滑至51.1，為去年7月以來最低，亦較4月終值的51.8有所回落，數據反映中國製造業擴張勢頭進一步減慢，內地經濟將有可能面對「硬著陸」的問題。
歐元區方面，市場研究機構Markit Economics公布，歐元區5月製造業PMI初值降至54.8，服務業PMI初值降至55.4，綜合PMI初值降至55.4，均弱於市場預期，反映歐元區的經濟擴張勢頭亦正在減慢，同樣發出經濟增長放緩的訊號。美國、中國及歐元區的經濟數據均出現放緩的訊號，而經濟合作及發展組織(OECD)發表的半年度經濟展望報告中，亦表達出同樣的擔憂。
經濟合作與發展組織周三表示，雖然維持對全球今明兩年經濟增長預測於4.2%和4.6%不變，但卻警告，在油價及其他大宗商品價格上漲、美國和歐元區部分國家公共財政惡化、日本受地震影響再次陷入衰退以及中國經濟增長放緩幅度高於預期的情況下，經濟復甦可能會脫離正軌，進而在一段時期內造成低增長與高通脹並存的滯脹局面。面對多國不明朗的因素，環球經濟復甦之路充滿障礙，未言樂觀。
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